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原材料疯涨动了谁的奶酪？———如何规避基金重仓股的风险及把握调仓机会
作者：武海明从本周走势看，尽管股指受半年线压制明显，但也并不是意味着市场完全没有机会。周三主力就一举启动大盘股中国石化、长江电力冲击半年线并一度越过了半年线，但在此紧要关头，市场风云突变，钢铁板块突然“变节”而集体走弱，敲了大盘一支闷棍，并导致股指放量下挫收出了一根长上影的中阴线，市场短线调整格局由此奠定。而从近
期走势来看，基金重仓持有的蓝筹板块走势疲弱，再次成为拖累股指的主要力量，是基金故意不作为，还是另有他因呢？
一、原材料疯涨撬动市场
2005年刚开春，国际市场以原油、有色金属和钢铁为代表的生产资料价格就大幅度齐升共涨，令全球为之关注。而近日，继日本之后，中国钢厂也与世界上最主要的2家铁矿石生产商就年度矿价达成协议，价格涨幅为71.5%。这一消息令业界一片哗然，更是引发了铁矿石涨价牵一发而动全身的担心。从有关机构的研究资料看，2004年全国累计生产铁矿石3.101亿吨，同比增长22.5％。从进口量上看，2004年全年国内进口铁矿2.08亿吨，比上年多进口6000万吨，进口量同比增长40.49％。中国创造了世界GDP总量的4%的同时，消耗原煤、铁矿石则分别是世界消耗总量的31%和30%，而到2010年，有关专家认为我国铁矿石对外依存度将迅速升高，达到57%(目前的依存度为40％)。而首当其冲的钢铁股，受铁矿石价格大幅上涨影响，行业整体利润要被侵蚀30%，少部分铁矿石自济率高的公司受的影响可能会小一些，但两市有500家上市公司也会不同程度受到波及，影响难以估量。而同样令人担心的是，其他原材料涨价也气势汹汹，如纽约市场原油期货价格由1月3日的42.12美元/桶升至3月1日的51.48美元/桶，在调整了三个月之后再度冲高；伦敦三个月综合铜也从1月4日的2910美元/吨上涨到2月28日的3265美元/吨，创下15年来的新高；同期，伦敦三个月综合铝由1805美元/吨升至1924.5美元/吨；锌由1177.5美元/吨升至1409美元/吨。原材料的涨价已不再是一个单纯的问题而是将搅浑一池春水，而基金所重仓持有的蓝筹板块所受的冲击无疑是最大的，基金将无法漠视这一事实而无动于衷的。
二、基金调仓势在必行
尽管从2004年基金季报及目前几百家已公布年报的有关资料看，基金对其重仓股进行了较大的调整，但上千亿的开放式基金、封闭式基金以及好几百亿企业年金都集中涌进了蓝筹股，依然导致了基金在蓝筹股上扎堆的客观事实。如果把此前基金进行的仓位调整视之为主动性调整的话，那么，在目前铁矿石涨价造成的连锁反应并对整个蓝筹股板块带来的冲击引发的调仓行为，可以视之为被动性调仓。在基金被动调仓下，市场形象受损的钢铁股及造船、汽车、机械、家电等对钢铁产品相对较为依赖的行业估计会成为基金首先开刀的对象（如果考虑到2004年的宏观调控，基金其实很早就对以上大部分行业进行了调仓了）。尽管有机构认为钢铁股中仍存在行业投资机会，如板材类生产企业，板材尤其是冷轧板材的景气度依然处于高位带来的高利润机会；产品结构升级，国内紧缺的冷轧或中厚板、涂镀板的产能扩张带来的机会；尤其关注的是产品结构比较好、板带比比较高，有规模、技术、资金优势的大型钢铁企业。而其他一些受钢铁影响较大的行业也不排除一些优质潜力公司，但笔者认为既然这些板块的投资氛围已受到影响，基金也可能以此为借口而不断出货，我们在操作上还是将此类个股清出为主，不要让基金溜了后，自己还紧抓不放。
三、如何把握市场机会
显然，此消彼长，原材料的涨价将使金融、电力、煤炭、石化等不太受这种涨价的影响的蓝筹企业更有潜力。但目前基金因发展太快而力量大增，主力资金之间的博弈争斗也更明显，不少看起来非常有潜力的蓝筹股因为多家基金进驻而互相之间形成了牵制和拖后腿的现象，也有不少蓝筹股涨得直插云宵后等着后来者来接单，故目前实际上大多数不受原材料涨价影响的其他蓝筹股也潜力不大。当然，机会总是有的，笔者认为主要可从这两方面去把握：
1、关注独立重仓股
从节后这10多个交易日看，基金重仓股中，几家基金或几家基金公司的基金联合或交叉持股的基金重仓股中，很少有表现出色的个股。显然，这些重仓股因各机构对后市看法各不相同而很难形成上攻合力，互相扯皮或等着别人来抬轿也让这些个股少有激情的表演。而一些基金单独持有的重仓股，如中信经典配置证券投资基金持有的西藏矿业、全国社保一零六组合持有的思源电气，涨幅都超过了30%，其他如华安上证180指数增强型证券投资基金持有的航天机电、国联安德盛小盘证券投资基金持有的华润生化、银河银泰理财分红证券投资基金持有的万东医疗、国联安德盛小盘证券投资基金持有的丹东化纤等个股，在节后的市场上都有出色的表现。显然，目前的基金重仓股有点像“一个和尚有水喝，三个和尚无水喝”。这其实也说明目前市场上基金的操作仍未完全摆脱那种坐庄的方式，且独立重仓股使基金在控制其价格波动时也能独享自己拉升后带来的收益，从而愿意拉抬并产生较好市场机会。为此，笔者觉得对那些处于相对低位且基金独立重仓持有的个股，可重点关注。
2、抛开基金重仓股寻求机会
如果基金重仓股确实已被挖掘光了及选得累了，何不抛开基金重仓股而将目光瞄向其他个股呢？相信这一点大家都应当有体会吧，无论是小盘绩优股、高成长的中小板个股，还是次新潜力股及部分有潜力的高科技个股，在目前大盘处于5年来的低位这么一个点位，机会还是有大把的。而随着两会的召开，西部、东北、北京三大区域性热点以及农业、新能源成为两会题材股短期炒作重点，投资者可对相关个股适当比较并把握其中一些小盘成长股或业绩有重大变化的重组股，投资者大可抛开基金重仓股而寻找更多的机会，不必守着一棵树！(观宇/编制)（来源：金羊网）
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