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双汇发展：发展潜力很大
对2005年业绩仍有较好预期；市盈率不足24倍
双汇发展（000895）2004年实现主营业务收入100.56亿元，同比增长40.07%；实现净利润2.98亿元，同比增长7.66%。主要财务指标分别为：每股净资产3.39元，全面摊薄每股收
益0.5811元，每股经营活动产生的现金流量净额0.93元，净资产收益率17.14％。拟10派6元（含税），相当于可分配利润的70.17％。公司主营畜禽屠宰、肉类食品及食品加工，主要产品有高温肉制品、低温肉制品和冷鲜肉三大类。自1998年上市以来，主营业务收入从20.16亿元增长到2004年突破100亿元，增长了3.99倍；净利润从0.67亿元增长到近3亿元，增长了3.45倍；年复合增长率近30%。“双汇”品牌已成为中国肉制品行业第一品牌。该公司比较注重回报股东，首发和增发累计向社会公众筹资9.12亿元，但是算上此次分红，累计向股东分配现金也达到约9亿元，还实施了3次送转股，股本扩张达到了2.535倍。目前，公司主导产品是高温肉制品，但公司已开始努力逐步提高低温肉制品的比重，重点发展冷鲜肉，以适应消费者对营养要求不断提高的趋势。冷鲜肉产品的市场开拓由于受消费习惯、消费观念、运输半径、销售条件、地方保护主义等因素的影响，在异地市场的开拓存在诸多问题。公司通过引进发达国家鲜肉冷链生产、冷链运输、冷链销售、连锁经营的模式，在全国率先建立了肉类连锁店，通过现代化的冷链系统直接配送到终端市场，实现了对放心肉的全程控制。通过努力，公司已经在不少地区打开市场，估计从2005年开始将会给公司带来新的增长。2004年，生猪价格持续走高给其带来一定困难，使其净利润的增长幅度没有能够跟上主营业务收入的增长幅度。但专家预计，今年生猪价格涨幅将会减缓，对公司继续保持较快增长较为有利。去年9月，公司被农业部等八部委认定为第三批农业产业化国家重点龙头企业，可享受暂免征企业所得税的税收优惠政策。去年第四季度，该股股东数从9月底的10839户减少到年底的8473户，前十大流通股东持股占总股本的比例从9月底的15.52％增加到年底的163.35％。申银万国证券、金鑫基金、易方达平稳增长基金、易方达策略成长基金、易方达积极成长基金、国泰君安证券、华夏回报基金增持；金泰基金持股不动；同益基金、中信经典配置基金、博时价值增长基金有所减持。至年底共有18家基金合计持有该股6444.75万股，占其流通盘的31.90％。可见包括券商、基金在内的机构投资者都较为看好公司的发展潜力。该股目前市盈率23.49倍，在食品行业中并不算高。由于对其2005年业绩仍有较好预期，可予以关注。
科华生物：分红较可观
小盘科技股，成长性令人失望
科华生物（002022）2004年实现主营业务收入23906.08万元，同比增长10.16%；实现净利润4284.41万元，同比增长19.95%。主要财务指标分别为：每股净资产4.85元，全面摊薄每股收益0.62元，每股经营活动产生的现金流量净额0.71元，净资产收益率12.84％。拟10派7元（含税）转增2股，派现金额相当于可分配利润的89.49％。公司主营体外临床诊断试剂、自动化检验诊断仪器的研究、生产和销售，是目前国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大的体外诊断试剂生产企业，主导产品乙肝两对半诊断试剂、丙肝抗体诊断试剂、艾滋病抗体诊断试剂等试剂的报批量均名列全国第一，其中乙肝两对半诊断试剂的国内市场占有率达30.9%，丙肝抗体诊断试剂22.1%、艾滋病抗体诊断试剂15.1%。公司在2004年获得了多个产品的新药证书和生产批件，但目前尚未形成规模市场，产品的初期开拓存在一定的困难。作为一家小盘科技股，其成长性令人失望。该公司是一家民营企业，特点在于股东持股较为分散，唐伟国、徐显德、沙立武并列该公司第一大股东，分别持有该公司6401570股（占总股本的9.3114%）。去年第四季度，该股股东数从9月底的10204户减少到年底的10045户，前十大流通股东持股占总股本的比例从9月底的1.09％增加到年底的1.27％。除了柳州佳力房地产开发有限责任公司外，前十大流通股东均为个人股东。该股目前的市盈率水平不算太高，也不是特别低，分红较为可观。但是去年第四季度的高点对其压力较大，短期内突破难度较大。（集敏）(观宇/编制)
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