凭证式国债非唯一选择 百姓理财应多点开花

　　本报记者　陈衍晖

　　日前，2005年凭证式（一期）国债在各大银行全面发售，虽然很多老百姓半夜三更地冒着风寒排起了长队，但大多数网点9点开门不到一小时，就卖光了全部国债，许多市民不得不失望而回。

　　凭证式国债不是惟一选择

　　业内理财专家认为，国债热销反映了百姓的投资潜力巨大，但投资理财可“多点开花”，而不必死盯银行的凭证式国债。目前在收益、安全性等方面与国债不相上下的投资品种日益增多，如货币市场基金就是一个不错的选择。

　　先来看看两者的安全性，以正在建行发行的华宝兴业“现金宝”货币市场基金为例，该基金主要投资于央行票据、短期债券、债券回购、同业存款等投资工具，这些投资品种决定了它的风险与国债一样，几乎可以忽略不计，甚至长期国债的风险还要大于它。可以说，货币市场基金与国债一样安全稳定。

　　再来看收益。货币市场基金的组合决定了它的收益不会低于短期国债，而长期国债在收益并没有高出多少的同时还要承担隐性损失的风险，比如发生通货膨胀或国家提高利率的时候，长期国债只能获得票面上的利率，而货币市场基金可以根据物价和利率的走势及时调整，提高收益，抵消不利因素的影响。

　　从流动性方面来看，两者更大的区别在于，国债一般要持有到期，也就是说，3年期国债就要持满3年，如果中途需要用钱从而卖出，就享受不到票面利率，只能拿到活期存款的利息，而且还要交0.1％的手续费。而货币市场基金则具有活期存款的流动性，投资者可以随时变现，款项两个工作日划往投资人账户，而且买卖手续费都是0。

　　货币基金收益规模齐创新高

　　刚刚过去的2月份，对于中国市场上的货币基金来说，无疑是个“狂飙突进”的月份。在这个月里，货币基金规模上升到空前水平：南方和华安两家货币基金宣布规模突破300亿，货币基金整体规模突破1000亿。

　　同样在这个月里，货币基金的收益率也达到了空前水平。据统计，2月份货币基金的日均年化收益率达到3.19％。这个收益率比去年同期上升了6成，比去年年底也提高了24个基点，创下货币基金诞生以来的新高。

　　如果用一张图来描绘货币基金一年多来的收益变化的话，那么在这张图上可以看到清晰的两轮上扬行情。

　　第一轮上扬从去年3月开始到去年9月止，货币基金的每日收益率（年化）从1.8％一路上升到2.6％。在这期间，首批货币基金的规模大多实现了翻番。

　　第二轮上扬则自去年10月开始至今，货币基金的收益率自2.6％以下拾级而上，月收益一路突破2.6％、2.8％、3.0％大关，直到今年2月份达到接近3.2％的水平。尤其是今年的1、2月份，大多数货币基金的七日年化收益率持续保持在3％以上，并呈节节升高的态势。

　　这种上升势头在上周终于达到高潮。一周内有11家（次）基金的日年化收益率超过3.5％水平，最高值达到3.67％。而在本周初，这个纪录又再度被银华基金刷新。货币基金收益率的近期走势，只能用“一路狂奔”来形容。

　　投资价差贡献大

　　那么，是什么因素促成了货币基金这轮收益的飙升呢？业内普遍认为，去年11月以来债券、央票价格的连续大幅攀升和货币基金间日益激烈的竞争态势是基金收益率不断攀高的主要原因。

　　南方基金固定收益部总监刘情剑表示，货币基金的收益率上升主要得益于债券市场的大幅上升。作为货币基金的主要投资对象，债券和央行票据的不断上涨使得基金持券普遍浮盈，这为基金兑现盈利、提高收益创造了条件。

　　华安现金富利基金经理项挺锋也证实，近期货币基金收益率走高的原因在于基金不断抛售债券的举动。“近期债券市场涨得太快了。货币基金大都在减持。”

　　而正是抛售债券产生的投资价差，一手推高了货币基金的收益。按照有关规定，货币基金的收益由买卖证券价差、投资债券利息、银行存款利息和其它合法收入构成。据推算，由后三者为主构成的静态收益率大致在2％至2.5％左右。考虑到近几个月货币基金的静态收益率呈下降趋势，将平均收益水平提升到3.2％的无疑是价差的贡献。

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　　华宝兴业构建中国版RPF

　　从2月28日起，华宝兴业旗下第五只开放式基金———现金宝货币市场基金通过建设银行、国泰君安、海通证券、兴业证券、招商证券等代销机构正式发行。

　　据华宝兴业基金公司市场总监王俊锋介绍，此次推出货币市场基金，是公司逐步完善产品线、以满足广大投资者多元化理财需求的战略考虑。自2003年成立以来，华宝兴业就积极发挥外方股东法国兴业资产管理公司强大的产品设计能力，不断推出创新产品，立志构建中国版RPF（Risk　Profiled　Funds）产品线。据了解，RPF对基金按照所投资对象的风格类别进行分类，其风险程度呈现由低到高逐步递增的特征，为不同风险偏好的投资者提供了可供选择的完整的产品线平台。

　　据悉，目前华宝兴业旗下包括宝康债券基金（债券基金）、宝康灵活配置基金（国内首只“选时”的配置基金）、宝康消费品基金（国内首只投资于消费品行业的股票基金）和多策略增长基金（国内首只采用板块轮动和个股精选策略的股票基金），管理资产规模70多亿。