成本上升过快超出预期,这可能影响周期性行业成长性,机构正有序从周期性蓝筹股中退出,市场的价值投资理念正从周期性蓝筹股向资产重估型资源股过渡。

    资源价涨带来冲击

    由于铁矿石涨价超出市场预期,使机构投资者对成本上升因素不得不更多考虑,而机构对周期性行业一些蓝筹股2005年业绩增长评级下调是此次业绩题材股集体下跌的最主要原因。

    由于铁矿石的涨价幅度远远超过市场预期,导致市场对今年原材料涨价预期大幅提高,而成本因素使市场对今年周期性行业业绩增长预期大幅下降。尽管目前我们看到的还只是钢铁、有色金属等板块开始受到抛压,随着市场的传导效应不断显现,整个蓝筹股板块都面临这种成本因素压力。事实上我们认为,随着2004年周期性行业景气度见顶回落,投资者在2005年的价值投资思路上已经很难再从周期性行业中寻找到大的中线机会。

    价值主线转移

    随着股票价格的持续下跌,以及国际购并潮流的来临,股权的流动正使上市公司资产重新评估面临重大机会,一些资产被低估的上市公司将被合理评估。因此我们也一再强调,2005年市场的价值主线将是以资产重估为主,目前一些不动产类个股如房地产、矿产等资源类个股今年以来连续走强,显现出一些先知先觉的资金正在有续地从周期性行业中退出,在一些资产增值潜力突出的板块和个股中寻找机会。尽管目前大盘仍将受到来自业绩蓝筹股的抛压,机构资金是否马上就从蓝筹股中退出而进入资产重估类个股还有待观察,但整个市场对业绩题材的淡化将是一个大趋势,而对上市公司资产质量的关注也将是一个大趋势,一些具有资源垄断题材的板块和个股仍将受到市场关注。

    重估科技股核心资源

    除了房地产、矿产等资源型个股外,缺乏业绩支撑的科技股同样面临资产重估的机会,特别是一些拥有核心资源的个股。

    去年海虹控股(资讯 行情 论坛)转让联众网股权获得巨额投资收益,这是对其用户资源增值评估的最核心体现,信息科技和互联网经济的快速发展正在给一些具备核心资源的科技股带来巨大的资产重估机会。

    未来3G标准、数字电视标准,无论是在国际市场还是国内市场,这种技术革命所产生的巨大机会正是对资产重新评估的体现。而目前能够看得见摸得着的资源主要还是体现在用户资源上,随着我国信息产业的快速发展,通信用户和网络用户的增长非常突出,而对用户资源的控制尽管短期之内还体现不出业绩的快速增长,但其未来的增值空间却是巨大的,这也是为什么像海虹控股、甬成功(资讯 行情 论坛)等具有用户资源的个股具备资产增值题材的主要原因。

                资产"升值"三大方向
                 方向      代表板块      投资要点
                房地产  地产股、商业股  关注拥有黄金地段商铺的上市公司
                 矿产     矿产资源股    一些拥有矿产资源的低价股重估机会最大
                 网络       传媒股      不要低估传媒板块拥有的网络资源