近日,民生银行(资讯 行情 论坛)和浦发银行(资讯 行情 论坛)分别公布了2004年年报,两家银行均保持了较高的增长速度。2005年,对外资银行进一步开放、金融混业经营步伐加快、营业税改革等因素,将使上市银行的经营环境更趋复杂,2005年将成为上市银行经营转折分化的关键一年。

    业绩增长平稳

    2002年至2004年,民生银行净利润的同比增长速度分别为37.93%、56.05%和46.52%,而同期浦发银行则为21.04%、21.85%和23.24%。总体上看,两家银行的经营业绩在近年来保持了高速且较为平稳的增长。

    2004年,两家银行的资产扩张速度均为20%左右,自2002年以来资产扩张速度逐年明显下降。随着高速扩张,基数变大使上市银行的维持增长速度越来越困难。此外,宏观经济的回落,资本充足率的限制以及国有和外资银行的竞争,均限制了上市银行的扩张势头。从近年来的情况来看,贷款扩张速度与业绩增长最为密切,此外,营业费用降低、拨备比例减少也起到了重要作用。

    利差进一步缩小

    存贷款平均利差水平表明了上市银行核心业务的盈利能力。2004年,民生银行和浦发银行的存贷款利差分别为3.53%和3.24%,比2004年中期分别下降了0.05和0.09个百分点,维持了近年来的下降趋势。10月底,央行的升息政策使平均基准利差缩小,但也同时放宽了贷款利率上限和存款利率下限。央行2004年四季度货币政策执行报告显示,贷款利率上限放开以后,股份制商业银行发放贷款中利率上浮的贷款所占比例是所有类型银行中最低的,其比例与贷款利率下浮的贷款所占比例接近。因此,存贷款市场的激烈竞争是银行存贷款利差进一步下降的主要原因。

    资产扩张放缓

    两家银行不良贷款率变化并不大,民生银行和浦发银行同比分别上升和下降了0.02和0.08个百分点,但是,不良贷款余额均上升了近12亿元。2004年中期上市银行不良贷款总额由下降开始转为上升。

    2002年至2004年,是上市银行资产扩张最快的阶段,一般而言,贷款质量问题会在贷款发放一年后逐步出现,而宏观经济自2004年一季度即已见顶,2005年将是调整年,2005年至2006年间上市银行的资产质量问题可能会进一步显现。

    受制于资本充足率问题和宏观经济回落,2005年上市银行总体的资产扩张速度可能低于20%,由于浦发银行和民生银行的准备金覆盖率已超过100%,因此,扩张速度下降将使一般准备金的计提比例有所降低,但是专项准备金的计提却可能由于资产风险的逐步显露而有所增加。若贷款质量问题较为明显,则准备金的提取将直接导致利润增长速度的下降。

    融资压力迫在眉睫

    受益于次级债的发行,2004年末,民生银行和浦发银行的资本充足率分别达到了8.59%和8.03%。近年来的高速扩张使多数银行的资本充足率基本上徘徊在8%的最低限制附近,两家银行股本融资的压力相当迫切。若民生银行H股发行计划和浦发银行A股增发计划得到实施,资本充足率情况将有明显改善,但可能在短期内摊薄收益。

    税改有望受益

    2005年,大幅升息的可能性较小,政策上对银行影响最大的是营业税改革,目前最大的障碍在于银行营业税属于地方税种,但考虑到全面对外开放后金融安全和银行业的竞争力问题,银行营业税率由5%降至3%的可能性较大。以民生银行和浦发银行的情况来看,营业税降至3%将使净利润水平提高10%左右。

    2004年12月以后,银行业对外开放的城市已达18个,国内银行业的中心业务城市基本上对外资银行开放完毕,在中心城市的竞争将直接决定上市银行未来的发展方向。

            2004年浦发银行、民生银行部分业务指标
                    每股收益 总资产 贷款总 主营收 营业费  净利   资本 不良  贷款准备
                    (元/股)  增长率  额增  入增长 用增长  润增   充足 贷款  金覆盖率
                               (%)   长率(%) 率(%)  率(%) 长率(%)率(%) 率(%)  (%)
            浦发银行 0.493   22.77  21.87   39.36 31.57   23.24  8.03 2.45   117.1
            民生银行 0.39    23.36  42.91   49.20 46.20   46.52  8.59 1.31   112.5