|
从年初以来一直保持强势的钢铁板块从上周开始出现见顶迹象,本周便开始了小幅调整,这也成为近期大盘指数走弱的一个很重要因素。虽然有宏观调控政策的影响,但国内对钢材的需求始终是有增无减,钢铁行业的年报预期也相当出色,是什么导致了该板块的回调呢?
应该说,国际市场上铁矿石价格的猛涨,是近期影响国内钢铁行
业利润预期的主要原因。2月22日,路透社报道了新日铁与巴西矿石巨头CVRD签订了一份铁矿石交易合同,其矿石价格比去年上涨了71.5%。如此巨大的涨幅是历史上罕见的,其实这也是拜我国内旺盛的原材料需求所赐,引发了国际市场价格的大涨。从目前情形看,前两年国际铁矿石价格就一直在涨,只是涨幅并不算太大,2003年上涨了9%,2004年上涨了18.6%。这样的涨幅还比不上国内钢材价格的上涨,因此完全可为国内钢铁企业所消化。然而2005年的矿石价格涨幅显然要远超过前面两年,虽然未必就有前述合同中那么巨大,但将对钢铁行业产生深远影响是难免的。
据行业分析师分析,如果铁矿石价格上涨幅度在30%以内,那么对钢铁企业的影响是有限的,但如果超过这个幅度,那么其不利影响就会逐步显现出来。这是因为目前国内铁矿石价格大约平均比国际价格高30%,据统计,2004年11月我国进口铁矿石1992万吨,平均到岸价57.24美元/吨,含税价为570元/吨。而国内铁矿石的售价为700到800元/吨,每吨价差在130到230元,价差在20%到40%之间。因此一些大的钢铁行业上市公司其原料进货渠道主要来自海外进口。但如果海外价格短期内暴涨,填平这个差价甚至超过,那么钢铁企业的生产成本势必大增。从海关统计数据看,我国去年进口铁矿石为2亿吨,每吨上涨200元人民币,将增加成本400亿元,而2004年钢铁行业总利润不过1000亿元。
钢铁行业作为上游基础行业,其原材料涨价将对下游行业产生一连串连锁反应。去年宝钢在一季度已提价200元至300元/吨的前提下,在二季度再度提价400元至500元/吨。这可以视为对铁矿石涨价的应对策略,不过对下游的家电、汽车等耗钢大户打击还是相当大。虽然像宝钢这样技术含量比较高,产品具有相对垄断优势的企业可以通过涨价来把增加的生产成本转移给下游企业,但其他一些生产工艺比较老,产品档次比较低的钢铁企业就无法完全诉诸于涨价手段,而只能承受业绩下降的风险了。因此2005年投资者有必要下调对钢铁行业的业绩预期,短期内应该对该板块进行有效的规避。
|
