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对于中国每一个具备实力的大企业而言，在充满诱惑的市场机会面前，正确处理主业发展与投资多元化关系，是一道需要妥善解决的课题，有的企业由于把握不当，造成决策错误损失惨重。作为全国实力最强的钢铁企业集团，宝钢一直围绕主业，在上下游寻找适度相关领域出击，从不贸然进入陌生领域，这种投资法则给予我们不少启示。
出牌法则
从2002年开始进入快速发展期，也逐步具备了资本大鳄的实力，但在投资决策上，宝钢始终不轻易“出牌”。
绝大部分资金始终投资主业。“十五”期间，宝钢在普碳钢、不锈钢和特钢等主导产品领域的投资接近500亿元，其中最大的项目一钢不锈钢热轧线投资在110亿元左右；而宝钢股份的1800冷轧板项目和5米宽厚板项目，投资额也都超过60亿元。这些投资项目，不断推动宝钢钢铁主导产品上档次、上台阶，并大量替代进口。
控制上下游，适度相关多元化投资，宝钢每一次投资都着眼于提升主业竞争力。在上游原材料领域，宝钢为了在最吃紧的进口铁矿石资源上打造稳定的供应链，先后与CVRD和力拓集团合资在巴西和澳大利亚开矿。在国内，宝钢今年年初受让甘肃金川集团10%的股份，金川是国内镍铜等有色金属的最大供应商之一，年产量逾20万吨，镍是不锈钢生产最重要的原料，携手金川将为宝钢建立不锈钢精品基地提供支撑，这也是宝钢在国内首次与原材料供应商结成资本纽带关系。
从几年前的芯片热、证券热，到汽车热和房地产热，宝钢始终没有因为自身资金的雄厚而贸然出击。记者注意到，几年前，宝钢战略目标是“建成一个以钢铁业为主、多业并举的，融实业、贸易和金融为一体的跨行业……大型企业集团……”；而2003年6月，宝钢所确定的新一轮总体战略目标明确为“成为……‘一业特强、适度相关多元化’发展的世界一流跨国公司”。
业内人士分析，宝钢在战略目标中将“融实业、贸易和金融为一体”等字样去除，用词从“多业并举”到“适度相关多元化”，清晰地表明了将更集中围绕钢铁主业和相关上下游发展的投资思路。去年，宝钢已将首个非主业二级公司———宝钢建设转让给绿地集团。据宝钢内部人士介绍，大量非主业资产，只要不能在全国同行中排位前三名，都将在一体化中被剥离和转让。
鸡蛋原则
投资学上，“鸡蛋不要放在一个篮子里面”是许多人熟悉的投资法则，也被认为是企业多元化最有力的注脚。
从近年来一些国内企业的失败教训看，大家都知道“把鸡蛋分开放”，却常常因为分得太散而造成困局。一些家电制造厂家纷纷做起“造车梦”，有的IT企业却准备“大炼钢铁”，更有的钢铁企业、酿酒集团想打造中国“芯”，多元化的故事越来越多，而且几乎都是脱离主业的非相关多元化发展，但其中难以找出真正的成功者。
明知多元化特别是非相关多元化容易陷入沼泽，又是什么原因促使大量企业贸然走这条路呢？
从中国企业本身来看，对本行业发展周期把握不足，为了生存而寻找利润更为丰厚的领域，是企业在成长到一定规模后急于多元化的动机。任何行业都会有自己特有的发展周期，没有哪个行业能一直保持很高的收益率。几年前，IT产业有着巨大的利润和前景，于是大家一窝蜂往里面砸钱，如今，网络泡沫破灭，钢铁、汽车、石化的火热又让大多数企业心痒痒的。国内不少企业常顾及短期效益，看到本行业一时发展平稳或者无大利可图，就急于追逐毫不相关的高利润行业，结果得不偿失。而宝钢并未受外界诱惑，一直潜心进行汽车板、家电板的开发，多元化投资也主要集中在矿石等相关领域，并集中向钢铁高端领域进军，从而迎来了新的利润源。
专家认为，企业乐于多元化也显示出自身技术的匮乏。企业在形成一定规模后，要继续保持利润的丰厚，必然要在两条路上做出选择，专业化或者多元化。通过走专业化道路做强，企业要具备三个条件：第一，企业进入的领域规模要足够大；第二，企业要有原创性的核心技术；第三，企业要具有国际化优势。国内企业虽然经历一段时期的发展，但在技术上形成核心竞争力的企业并不多，竞争大多停留在制造和营销层面，获取的只是低附加值的利润，这些利润随着进入者的增多而逐步摊薄甚至消失，寻求进入其他产业成为它们的必由之路。
记者在去年曾采访浙江的某空调制造商，该公司准备大举进入汽车领域，当记者问及，“进入汽车领域不怕风险吗”，得到的答复并非该公司已在汽车技术或其他方面做好准备，而是老板们的豪情壮语：“汽车领域比空调领域利润要高得多”。如今，该公司造车1年后，汽车产品一直处境艰难。
冷静思考
其实，国际上不乏多元化投资成功的大企业，如通用电气。专家认为，多元化本身没有错，问题是怎么多元化。对于尚不够成熟的中国企业而言，需要先冷静下来，认清投资方向再“出牌”。
主业是否已经取得绝对优势地位———这应该是多元化的前提，特别是进行非相关多元化扩张之前要衡量的。优势地位，不仅是指企业已成为本行业的领先者，更要看是否已经形成了一个足够稳定、成熟的生产经营格局，形成了强大的技术创新和开发能力，这种地位和优势，不会因为一时的资金或精力分散而失去，不会由于多元化给对手可乘之机。若是没有这样的优势，企业在多元化投资方面就应该慎之又慎。
原有行业和新投资的领域在资源方面的共享度有多高———这也是企业投资应该着重考虑的。资源共享是多方面的，有技术、销售网络、原材料供应、人才资源、管理经验等方面资源。宝钢投资上游领域，既有自身的需求作为保证，又熟悉同行业的钢铁公司对铁矿石和有色金属的需求，同时，由于在投资之前的长期接触，建立了相互信任，这些资源的共享是企业投资正确的保障。中外企业的发展表明，企业由小到大追求规模经济时，最大的制约是以设备和生产方式为中心的技术制约；企业由大到更大追求成长经济时，最大的制约是以产品竞争力为中心的市场制约；但企业由大到追求多元化时，最大的制约则是以资源配置能力为中心的管理制约。多元化经营战略中失败的企业，往往是由于投资的行业之间资源共享度低，资源配置能力低。
诚然，企业本身投资决策体系是否科学？企业在决策时是否受到当地政府怂恿和其他企业的诱惑？诸如此类的问题也十分重要。宝钢在重大投资决策时的独立性和决策的科学程序是令人称道的，这种独立，一方面得益于其作为中央企业的权威地位，更多的是企业成熟的表现。成熟的企业，其投资理念是长期的，投资决策程序是科学的而不容易轻易改变的，这也是宝钢近年来投资收益高的主要原因。
本报记者丁波
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