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http://finance.sina.com.cn 2005年03月01日 06:23 深圳新闻网-深圳特区报

  1、交行A+H发行初衷不改,发行时间预计在5月份左右

  信息来源:中国证券报

  主要内容:交通银行香港上市保荐人、主承销商之一高盛公司的某高层人士向记者证实,交通银行目前仍旧瞄准在香港和内地同时上市,他表示,“A+H对于国内市场压力太大
,交行可能放弃A股上市”的说法是误传。“我们始终在朝着两地同时发行的方向努力,发行时间预计在今年5月份左右。”该人士称。但他拒绝透露交行IPO的价格区间。

  点评:交行IPO之所成为国内A股投资者比较关心的话题,主要因为其发行的方式的创新可能成为拉低A股价值中枢的一种新生力量。更有市场人士认为,如果交行A+H模式成功实施,意味着内地与香港股市将开始全面对接,从而实现内地股市与国际股市的最终接轨。如果这样,交行A+H发行的影响应该是长期低迷的深沪股市目前无法承受的。但是我们认为交行谋求两地同时上市存在政策和技术上的双重障碍,在证券市场如何走出困境成为市场各方共识大的背景下,管理层对于不利于股市稳定的创新无疑会采取十分审慎的态度,而在技术上,国内市场的股权分置和香港市场的全流通、投资主体不同所造成的价值取向差异等都会对交行IPO的定价和发行造成相当的难度,如何解决这些问题,真正体现公开、公平、公正的原则也实在不是一件容易的事情。即便交行实施A+H发行,能否成为一个值得推广的案例,相信话事权应该在证券市场管理层手中。因此,市场不能盲目将交行这种尝试性创新的负面影响扩大。

  2、公司法修改彰显小股东权益,上市门槛降低信息来源:国际金融报

  主要内容:2月25日,《公司法》修订草案首次提请十届全国人大常委会第十四次会议审议。据了解,在涉及一百多条共六方面的修改草案中,有关保护股东权益的内容是目前争议最小,呼声最高部分。其中,最受关注的是股东诉讼权。草案规定,“公司董事、高级管理人员违反法律、法规或者公司章程的规定损害股东利益的,股东可以向人民法院提起诉讼。”此外,《公司法》修改草案对于证券市场的另一重要影响在于对上市融资的规定。修改草案显示,若股份公司要申请股票上市,此前公司股本总额不少于人民币5000万元,调整后为不少于人民币3000万元。

  点评:此次《公司法》修订草案,除了明确规定公司董事不得利用职务便利为自己和他人谋取属于公司的商业机会外,还赋予了股东诉讼权,是保护市场主体利益的有效措施,也是公司制度完善的重要标志。而降低上市门槛可以从根本上消除一些公司为达到上市条件而进行财务作假包装上市的行为,同时也会使市场所谓“壳资源”的价值大大降低。(亦言)

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