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顾文瑜
传闻已久的证券投资者保护基金上周终于被证实了，对于投资者而言无疑是个利好，似乎又印证了某些专家学者关于解决股票分置问题应给予投资者补偿的观点。笔者愚昧，以为我国股票市场近年的熊市固有管理层设计股市时的制度缺陷，然投资者亦应为其投资行为负上一定的责任，一味的将矛头对向制度缺陷有失偏颇。
证券投资本是一种理性的、自觉的行为，没有人会拿着刀逼你买股票，也没有人非让你盯着“追涨杀跌”玩不可，一切的股票投资行为，最终的决策权依然在投资者手中。对于上市公司造假如银广夏之流尽可诉诸法津，然笔者却未曾听说有投资者投诉被逼着买股票之事。由此可见，股票的买与卖，完全是投资者的自主行为，在获取经济收益的美好心愿背后，承担相应的风险损失也是应有的心理预期。
诚然，我国股票市场近年走出的漫漫“熊”途，最大的原因恐怕是这个市场与生俱来的制度缺陷，上市公司虚假陈述、信息披露不完整、不及时等等，这一切，作为普通投资者的我们暂时无力也无法改变，但是，有理由相信，随着制度的不断完善，这些问题都会得到解决。与此同时，我们的投资者难道就没有一些需要自我反省的地方吗？跟庄炒作、追涨杀跌、盲目跟风……种种非理性的投资行为在相当程度上加剧了投资者的损失，投资者是否该为这些行为负上自己的责任？
善良的人们往往只是抱着想赚钱的美好愿望就贸然进入股市，而意识不到或不愿意识到要想赚钱必然也会承担巨大的经济风险，当损失已经来临且变得越来越大时，又有多少人反省一下最初的投资决策，也许更多的人只是将矛头指向了各种外部因素。央行副行长吴晓灵就曾数度指出，投资者应对各自的投资决策承担相应责任。然而，这样的言语在一片对制度的指责声中，显得如此得微弱而渺远。君不见，4年熊市股指下跌4成有余，然不少绩优蓝筹强势依旧，迭创新高，所谓价值投资、理性投资又被多少人坚持了下来。更多的人只是在一轮又一轮的炒题材、炒概念之中把大把大把的银子送进了别人口袋，难不成这样的损失也是制度缺陷所造成的？
客观地讲，我国股市是一个零和甚至负和博弈，在你赚钱的同时，必然有人要输钱，如何才能成为那个赢钱的人是一个值得深入研究的问题。巴菲特就曾打过一个比喻，他说“好比打扑克牌，如果你在玩了一阵子后还看不出这场牌局里的傻瓜是谁，那么，这个傻瓜肯定就是你”。换句话说，如果在入市时你算不清谁将成为自己的输家，那么你将肯定成为股市中的输家。
面对众多善良的投资者们，笔者奉上一句每个投资者都倒背如流却没多少人仔细考量过的话：“股市有风险，入市需谨慎”。
《国际金融报》 (2005年03月01日 第三版)
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