近日,中国保监会与中国证监会、中国银监会先后联合下发《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》等一系列关于保险资金直接入市的配套实施文件,对保险资金直接投资股票市场涉及的证券账户、交易席位、资金结算、资产托管、投资比例和风险监控等有关问题做出了明确规定,确保保险资金直接入市的操作流程环节清晰,责任明确,衔接顺畅。

    作为稳健型的长期投资者,保险机构投资者会充分考虑不同保险产品的负债特点和流动性,秉承价值投资和稳健投资的理念,注重公司分红能力,着眼于获取长期稳定的投资回报。

    综合来看,保险资金会偏好低风险投资品种,重点关注和青睐那些经营业绩稳定、财务状况健康、盈利能力强、分红派息率高、治理结构健全、内控机制完善、依法合规运作、抗周期性强、在行业中处于龙头地位、具有国际估值水平优势、流动性好的大盘蓝筹股公司。

    具体来说,就是具有垄断地位和资源优势、抗周期性强、收益稳定的防御性行业中的龙头企业,主要有:(1)自然垄断类板块,包括公共物品(如国防、邮政、电信、电网、铁路等)、区域市场分割(如公路、机场、自来水、煤气等)；(2)自然兼行政垄断类板块,比如机场、港口、路桥等交通运输板块；(3)行政垄断类板块,包括行业准入(如公交、水务、电力、电网、铁路等)、行政割据(如旅游等)；(4)市场垄断类板块,包括品牌垄断(如烟草、白酒、饮料、家电、传统中药等消费品)、资源垄断(如旅游等)。

    与基金相比,保险资金不存在比较基准问题,其投资成功与否完全取决于最终的绝对投资收益,因此,其股票资产配置并不关注行业配置的平衡性问题,而是更加看重个股质地。

    对保险公司来说,保险资金直接入市既是为了增加投资机会,拓宽投资渠道,也是为了提高投资回报,改善保险资产的营运质量和运作效率。因此,保险资金入市后一般不会介入基金已经重仓持有并有一定涨幅的个股,而是会选择具有长线投资价值、一度被基金减持、并且股价仍处于低位徘徊的品种。

    最近几个月以来,由于实行新股询价制以及基金本身面临的赎回压力等因素,使得基金在部分股票上减持,这部分股票中就不乏具有长期投资价值的潜力股,它们可以成为保险资金的投资选择的品种之一。

    根据《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》的规定,保险机构投资者的证券账户按保险产品名称开立,这意味着同一保险机构投资者可以开设多个证券账户。每个证券账户因保险资金的性质不同可能采取相应不同的投资策略。

    保险资金主要分为寿险和财险两种。寿险资金由于预期给付现金流的压力较大,其所要求的投资收益率更加稳定,因此,寿险资金偏好投资固定收益类产品,其投资股票时会更加看重上市公司的分红能力。而财险资金由于在赔付上存在较大的不确定性,其股票资产的配置比例可以根据市场行情的变化进行灵活调整。这对财险资金投资管理人的投资管理水平提出了更高的要求。

    可以相信,作为证券市场新生的主导力量,保险机构投资者的投资理念和选股思路将会对市场起到积极的引导和示范作用。