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【记者李涛北京报道】从近日股市出现反弹的状况看，钢铁、石化、汽车等周期性个股反弹力度较强，这“五朵金花”会否在鸡年卷土重来？2005年的投资机会在哪？记者就这些问题采访了广发基金公司投资总监朱平。
朱平表示，2005年投资的关键是需要在国际化视野下进行投资，首先是估值的国际化，回避不合理估值的股票；其次是理念及分析方法的国际化，重视国际经济及市场对中国的
影响。在宏观环境上，经济已步入高涨后期，近期日本和德国分别宣布本国的经济出现衰退和萎缩，中国经济也在宏观调控后增速放缓。对那些企业赢利及ROE处于较高水平的周期性行业，朱平认为不能挣最后一分钱，广发基金会将投资重点放在ROE稳定的企业，企业长期成长性和回报是分析的核心，应回避车间型企业。
对于2005年的投资机会，朱平认为，从大的方面来看，今年的投资机会主要集中在以下几个方面，第一：毛利率保持稳定，ROE长期处于高水平的公司和有壁垒的企业，如具备自然垄断、品牌优势、技术领先、成本领先的企业。广发基金研究表明，年复合投资收益率在10％以上的80家公司中，有相当数量公司已达到全球领先地位，或在国内处于领导地位。这些企业大都有经营壁垒，壁垒主要体现在如下四个方面：一是具备自然垄断资源的公司，如机场、港口、公路、矿产类公司；二是品牌消费品，如名酒、中药、房地产、提供差异化产品的上市公司；三是在全球处于成本领先的制造业上市公司，如中集集团、振华港机、国电南瑞；四是在全球技术处于领先的上市公司，如中兴通讯、烟台万华等。第二，周期性行业中的“三低”行业，主要指目前处于低价、低毛利率、景气低谷的行业，如水泥、电解铝、火电等企业；另外，有风险有机会的行业，如房地产和银行也具备投资机会。第三，新股申购及增发、可转债。此外，科技股因弹性较大也具有较大的投资机会，但一定要是有自主的技术、品牌，且企业研发费用占销售收入8％的企业才值得投资。
对于2005年的市场看法，朱平表示，从资金流向和历史统计来看，今年上半年投资机会从概率上讲大于下半年，企业的赢利水平是决定投资机会的关键因素，但政策会对2005年的市场行情产生重大影响，其中最核心的是股权分置问题。但股权分置到底何时出台方案、出台何种方案，并非机构能把握，因此，广发基金在投资上，主要还是注重企业的回报水平，因为投资回报才是证券市场发展的根本。最后，朱平指出：2005年价格的接轨加速、市场化程度加快，虽然大盘估值压力较大，但投资好股票的赢利机会仍很大，全年都有可能获得较高收益。（28C10）
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