自2月2日以来，股市就一直处在上涨途中。从基本面因素来看，导致股市上涨的原因主要有两点：一是政策面的支持；二是数据显示宏观调控压力减轻。但是，行情的上涨很重要的一个因素还在于资金。对于当前的行情，还很难说是价值驱动，而资金驱动的特征似乎更明显一些。把握当前行情的资金特点，对于把握行情的性质具有重要意义。

    首先，股市外围资金环境十分宽松。从国债市场的凌厉攻势可见一斑，目前国债指数已远远回升至去年10月底加息前的水平之上，达到了去年4月份宏观调控时的水平，在3个月时间内，国债指数的涨幅高达3.74%。导致货币市场资金充裕的最重要原因是四季度外汇流入的增加，2004年10-12月，平均每月外汇储备增加300亿美元以上，外汇流入的迅速增加导致金融机构外汇占款迅速增加。

    其次，交易所市场中长期国债回购（1个月以上国债回购）余额也是反映市场资金面动向的重要指标，中长期国债回购资金主要用来购买股票和国债。该指标与股市走势关系密切，在去年“9·14”行情之前，该指标的低点约为850亿元，在“9·14”行情之后，该指标高点约为1050亿元。此后，股市开始回落，该指标就处在下降途中，到今年1月19日时最低达到550亿元，之后，该指标呈见底回升态势，到目前已达到900亿元。如此规模的资金进入市场，这也意味着一波中级行情是可以预期的。

    此外，春节过后A股市场的投资者开户数据呈明显增加态势，由以前的每天新增开户2500户左右增加到目前的4000多户，尽管该数据与去年年初的历史水平相比差距还较大，但已显示场外资金对股市的信心已处在不断恢复之中。

    再次，我们注意到，去年“9·14”行情中表现突出的二线蓝筹股在目前表现依然活跃，这表明“9·14”行情主力并未完全撤出市场，当时由于行情持续时间很短，主力也很难在短时间内完成撤离行动，而在今年的春季行情中，“9·14”行情的资金也大有卷土重来之势。