种种迹象表明，外资对中国公司尤其是A股上市公司兴趣日浓：摩根大通集团旗下的摩根大通亚洲投资基金被传与张裕、湘火炬等数家A股上市公司“亲密接触”，引发业界关注；此外，华菱管线(资讯 行情 论坛)等外资并购案的现身更是引发市场对今年外资并购题材的期盼。

    外资并购题材有望燃情

    业内人士预期，2005年1月1日后，我国部分对外资设限的行业将全面向外资开放，外资进入的速度今年开始将明显加快。一个新的趋势是，外资对A股上市公司的并购兴趣开始升温。摩根大通负责中国并购业务的主管孟亮称，A股上市公司的信息披露和公司治理较非上市公司更透明、规范，因此对外资更具吸引力，随着中国法律法规对外资投资限制的松动，外资目前可以通过购买上市公司非流通股进行并购。

    此外，随着A股股价逐渐与国际接轨，部分上市公司的投资价值开始凸显。据某知名投行负责人透露，其公司目前承担着多家外资并购A股上市公司的交易。此外，他们正加紧探讨收购A股流通股的并购模式。

    今年以来，具有外资并购题材的上市公司表现出色。爱建股份(资讯 行情 论坛)最近的涨升行情便是由去年末受让爱建信托46.6%股份的香港名力集团举牌所引发，值得一提的是，其收购爱建股份5.066%的股份是流通股收购。

    事实上，自2001年以来，市场低迷，壳资源贬值，以及市场投资理念的改变，让辉煌一时的并购重组概念逐渐褪色。业内人士认为，缺少实质性重组题材是让市场信心缺失的重要原因。而外资并购题材与国内的重组、买壳等并购题材有着明显的不同：外资所参与、关注的均为业绩优良或有垄断资源的上市公司，且并购的外资方大多为国际上颇有实力的公司。

    外资并购能否成为打破A股市场熊市循环的外在力量之一？从成熟市场的经验来看，股票市场的牛市往往与兼并活动相生相伴。一项对并购交易的数量和股票指数的研究表明，1989年—2001年，美国的兼并次数与道·琼斯工业平均指数的相关系数为93%。这表明，从某种意义上说，由于“股票互换”以及换股权证等衍生交易工具成为国际购并支付的主要工具，因此股票价格的上涨给实施并购交易提供了支付手段，因此成为了并购热潮的关键驱动力；同时，投资者可利用产业演进阶段的机遇实现多次的资本增值，持续增长的并购活动、解除管制、自由贸易、改善公司治理、兼并溢价都会反映到股价中去。

    国泰君安研究报告认为，在未来较长时间内，由于大量非上市公司利润的资本化和整合效益的产生，并购将成为推动中国股票市场大幅上涨的主要因素之一。

    外商投资成中国并购驱动引擎

    中国并购市场目前正经历着历史上最快的增长速度。彭博资讯资料显示：2004年，中国并购交易价值达270亿美元；2003年仅上市公司完成并购交易总金额774.39亿元人民币，较2002年增长了44.69%。

    摩根大通认为，有四大动力推动中国并购市场的发展：一是国有股减持，政府将继续进行国有企业的重组和改革以降低其所持股份；二是战略联盟，国内大公司期望增强竞争力，如中国网通对电讯盈科的收购；三是剥离非核心资产，加入WTO后日益加剧的竞争迫使公司将重点转移到核心竞争力中来；四是外商投资，一方面，外资公司出于全球战略或经营业绩的考虑，可能希望从中国的一些投资中退出，外资目前正从中国部分周期见顶（或预期产能过剩）的行业中撤离，另一方面，外资对中国的消费、零售、食品等行业进入兴趣逐渐升温。

    值得一提的是，外资进入国内金融行业引发业界颇多关注，如高盛、美林在国内设立合资公司让国内证券业感到加入WTO下的竞争危机，而摩根大通也表示正开启进军中国市场的进程。而在银行业，孟亮表示，目前国内比较开放城市的一些小规模的商业银行已经显现出较好的投资机会，对外资也极具吸引力。

    此外，中行、建行目前也正在积极寻求国际战略投资者的加盟，而某知名国际投行也表示出了浓厚的参股兴趣。