昨日，思源电气(资讯 行情 论坛)交上每股收益0.93元的亮丽答卷，令投资者颇为满意。

    值得一提的是，公司将此次业绩增长归因于“2004年度国家有关部门加大电网建设力度，公司主营产品市场需求增加”。不难看出，思源电气的好成绩折射出整个电力设备行业时下的不俗表现。

    产销两旺

    “2004年电力建设等瓶颈行业供应紧张、高位运行是支持电力设备行业持续景气的根本因素，”国泰君安研究所彭继忠指出，从2005年开始，电网投资占电力建设总投资的比例会出现一定的上升，2006年以后，电网投资会超过电源投资成为电力建设的主要方向。

    首先受益的就是电站设备行业。根据有关数据，装机规模的增长将拉动输变电规模的增长，从而带动整个电力设备行业产品需求的增长，电站设备行业2005年将迎来其发展的最高峰。2005年以后，由于电源投资规模呈现降中趋稳的局面，电站设备行业也将呈现一种平稳发展的局面。

    热潮存隐患

    但与此同时，在今年电力紧缺的背景下，大量资金流向电力建设领域，电站建设出现无序重复建设苗头。

    12月初，国家发改委发布了《关于坚决制止电站项目无序建设的意见》，决定对违规建设电厂进行宏观调控，要求设备制造企业不得向违规在建电站项目供应设备。据悉，大部分设备企业手中订单约有30％左右为违规建设项目，一旦违规项目停止建设，将给设备制造企业带来一定的经营风险。

    国海证券研究发展中心范红宇的报告显示，叫停违规项目后，电站锅炉生产企业受宏观调控的影响要大于汽轮机和发电机制造企业，因为汽轮机和发电机具有通用性，而电站锅炉要根据煤种量身定做，并且相对于汽轮机和发电机而言，电站锅炉的制造周期较长，造价较高，所以抗风险能力更差。此外，2005年原材料价格走势将对电力设备企业经营业绩产生重要影响。

    利率汇率增变数

    在加息的背景下，由于发电设备行业有较多的预收款，现金流充沛，较为有利；然而，输变电一次设备行业中大部分企业资金状况普遍较为紧张，而且短期贷款比重一般都在50%-70%，升息会增加财务负担；对于输变电二次设备行业来说，不同企业负债状况差异较大，少数企业如国电南瑞(资讯 行情 论坛)、思源电气短期负债极低，其他企业则在50%-70%不等，因此，影响不一。

    另一方面，人民币升值预期对于目前进口大于出口的发电设备行业而言，将降低其进口成本；而输变电二次设备行业进出口都很小，基本无影响。