居民消费价格指数涨幅的持续回落，表明通货膨胀压力有明显减轻。这在食品价格上表现的尤为明显。另外从居民消费价格的领先指标来看，工业品出厂价格和生产资料销售价格涨幅均有所回落，这也表明上游的通货膨胀压力也在减轻。

    但是，不能对目前的物价形势过于乐观。假如剔除春节移位效应，估计1月份的居民消费价格涨幅应该在2.7％左右，仍然高于目前2.25％的一年期存款利 率水平。从月度物价走势来看，春节移位效应在压低1月份CPI 涨幅的同时将使得2月份CPI涨幅抬高。

    此外冷冬也将导致食品价格上涨，2月份CPI涨幅出现反弹的可能性很大（预计涨幅为3.5％）。2月份居民消费价格涨幅的反弹将使得升息预期再次升温，升息的可能性仍然存在。