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昨日，记者获悉，原定于3月初开始的国债发行工作已经提前了。从2月25日起，财政部公布了关于2005年我国将开始招投标并发行300亿元2005年记账式（一期）国债，这也使得十年期国债成为了今年我国发行的首只国债。
对于日益受到投资者关注的国债在2005年必将吸引更多的目光，哪种国债最具有投资价值？升息预期下采取哪种投资策略？……对此，申银万国证券的投资顾问吕彤为广大投资
者进行了详细解答。
国债与其他理财产品收益的比较——
国债+货币基金组合最适合中小投资者
吕彤表示，目前市场上除了银行存款、货币市场基金外，还有信托理财、分红保险等多种理财产品。综合比较现有的理财品种，国债加货币市场基金应该是最适合中小投资者的投资组合。
以10万元一年期投资不同的理财产品为例，会有不同的投资收益。如果是一年期定期存款，按1.8%（税后）利息计算，一年后收益为1800元；若投资人民币理财，一年后约有3%即3000元收入；投资货币市场基金大约与人民币理财收入相当。
投资信托产品，一年约有3.7%左右的收益，即3700元；而记账式国债约有4%的收入，即4000元。很显然，记账式国债在所有理财产品中是收益最高的。
谨慎选择债券投资组合——
加息预期下三年期国债最有投资价值
加息预期下，该选择哪种国债更合适呢？吕彤建议，三年期国债最具有投资价值，最长时间不要超过五年。尤其要避免中期、票面利率相对较低的付息类国债。依据现有的收益率曲线，3年期国债中的010214是较理想的品种。
据专家分析，人民银行加息后，人民币3年期、5年期定期存款扣除利息税后的收益率，已经高于2002年以来发行的大部分凭证式国债持有到期的收益率。
如果手中持有凭证式国债的投资者要获得收益最大化，可以提前兑付原国债去购买新国债或在二级市场已上市的国债，均可获得更高收益。
在债券投资的具体操作中，投资者应考虑影响债券收益的各种因素,在债券种类、债券期限、债券收益率(不同券种)和投资组合方面作出适合自己的选择。
本报记者 刘浏
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