节后开盘的第一天，沪铜各主要合约均以涨停板报收，3月和4月合约均创出历史新高；节后的第三天，伦铜一举突破一年多的震荡平台，创下了继1989年以来的第二个历史新高。如何应对如此凌厉的涨势，下面我们针对近期行情的特征进行一些分析。

    近期，投资者最关注的莫过于库存的变化了。库存近期增加的 脚步依然没有停下，库存的增加幅度正在逐步增多，最多达到了3200吨左右的日增幅。毫无疑问，库存持续上升在很大程度上打击了基金对铜价的信心。但是我们依然认为现货紧张的局面没有有效缓解，目前库存的持续增加与高现货升水吸引一部分隐性库存回流到仓库有关。因此我们对库存的增加不要过于担心，从某个意义上讲库存并不是反应价格的良好指标，而且带有明显的滞后性。从1989年的牛市来看，在末期库存也出现了反复无常的变化，而价格却在震荡走高。最近LME增加的库存对于消费来讲也只是杯水车薪，更多的只是对心理上的影响。

    值得我们关注的是：春节期间LME的现货升水从180美元的高位回落到目前的120美元左右，而价格却出现了反弹的走势。仔细分析2004年1月份至今升水与铜价的关系，从图上我们可以明显看到第1、2、3、4次铜价上涨中伴随着升水的放大，而本次上涨中却出现了意外，这必须要引起我们足够的警惕。因为价格如果与升水出现背离，往往意味着这也许可能就是最后一波上涨行情。如果价格出现回调的话，下跌的速度和幅度都会比较大。

    目前仍没有看到节后消费会重启的现象，主要原因是：各用铜企业大多数只是象征性的开工，加上节前有5-7天的备库，因此短期内购买能力尚未爆发。根据往年经验，在元宵节过后消费会大部分恢复。我们预计，真正的消费旺季在3月初。

    我们认为目前铜供应仍是中性偏紧，消费旺季的承接买盘可能会使得铜价继续高企。从国内铜产商的动向来看：一方面前期提到的国内某大型铜生产商因电力供应紧张导致的停产目前已完全恢复；同时另外两家国内主要的铜产商近期将由于检修而影响部分产能。据悉，目前有部分边贸铜已经进口，这对短期内铜价的压力不可小视。

    从周线图上看，MOB的阻力位置仍然在前期高点3200美金左右，虽然目前价格已经突破前期高点，但并没有真正突破MOB的阻力区间，且目前各指标的背离比较严重，上涨的难度在加大。从费波纳奇的延伸指标来看，如果真正突破该区间后，上方的目标位置会到3400美金左右。当然，也许我们预测高点的意义不大，因为牛市末期一般都是以空头大量斩仓出局为主要特征，目前这种迹象仍没有看到，说明行情仍未见顶。目前对于投资者来讲要密切关注成交量和持仓量的变化，在没有出现成交量大幅放大而持仓减少之前，切不可盲目抄顶。