沪铜：变盘在即

    周一沪铜小幅震荡，总体呈现近弱远强的格局，主力合约Cu0504收出一根高位锤字形K线，显示出一种观望的气氛。导致这种情况的因素主要是周期因素。对于LME综合铜和沪铜来说，从去年10月11日高点运行到上周五是92天，靠近江恩四方图上的主对角线91,与运行到去年12月31日高点的周期58天相重合，因此，在继续冲高前出现一次 较大调整的可能性较大。此外，从形态上看，沪铜上周五的高位正好触及到，过12月22日高点与上升趋势线平行的压力线，也说明上周五高点存在一定的压力。两者综合考虑，笔者倾向于周二沪铜可能出现大幅震荡，调整的低点至少回落到1月31日的高点附近。如果能够在高位靠稳后继续上涨，则再创新高的可能性较大。否则将在未来1个月内构筑完成双顶或头肩顶的形态。周二Cu0504调整的低点至少看低到30460元附近，阻力位在31250元。

    燃料油：出现异动

    周一燃料油期货出现异动，3月和5月合约均大幅高开后低走，收出大阴线，而主力合约Fu0504则按兵不动，只收出一颗高开小阴线。尽管如此，从纽约原油期货以及上海燃料油期货的波动周期看，上升周期并未走完，至少还有5-10个交易日。对于主力合约Fu0504来说，保守的目标位也看高到2165元附近，其中在2135元附近存在一定的阻力。若周二高开跳过2035元，则后市该价位将形成较强的支持。若周二开在该价位之下，则将形成较强的阻力。从燃料油期货的中级波动周期看，上涨周期至少还有32天左右，也就是要到5月13日前后。此外，5月中旬前值得关注的时间还有3月2日、15日和28日，4月8日和21日，5月13日。在这些时间形成局部高点或低点的概率较大。

    连豆：小幅震荡

    周一连豆1号和2号合约均表现得较弱，成交量较上周五明显萎缩。但无论从形态还是波动周期看，连豆自2月2日展开的反弹仍未结束，有继续冲高的可能性。技术上看，连豆A0505有可能瞬间突破2700元，而B0505则有可能冲击2642元附近的位置。导致连豆近日强势表现的主要原因是CBOT大豆持仓结构发生质的变化，其中非商业基金庞大的空仓减持了23608手，减持幅度达到21.46%，这显示CBOT市场上投资大豆的基金在进行仓位的战略性调整。

    基本面方面，油世界预测2004/05年度全球大豆产量为2.2175亿吨，较两周前的预测值下调160万吨，虽然总量不大，但在连豆和CBOT大豆在底部震荡整理了4个月后，没有利空也是一种利多。此外，去年10-12月份全球4个主要出口动物油脂的国家出口量较一年前的数字下降了4%，达到39.1万吨，其腾出的缺口也将由植物油所填补。这些都是基金调整策略的考虑因素。

    连粕：强劲上涨

    与周一连豆的弱势形成对照的是，连粕下午突然启动，放量上涨，日K线收出去年11月中旬调整以来难以见到的大阳线，在良好的均线系统的衬托下给人一种大行情即将来临的感觉。从技术上看，周二仍将继续上涨，主力合约M0505高位在2267元附近才存在较强的阻力，若突破该阻力位，则中期有可能上涨到2335元附近。但从CBOT豆粕的统计数据看，在目前的库存消费比的情况下，2月18日形成的高点175美元存在较强的阻力，很难有效突破。但考虑到上升周期仍然没有结束，估计未来几周将呈现高位大幅震荡的走势，支持位在160美元附近。操作上，近日以高抛低吸为宜。

    强麦：强劲反弹

    周一强麦突然爆发强劲的反弹行情，远期合约尤其突出，其中主力合约WS509大涨32元，涨幅居首，成交量急剧放大达到289370手，较上周五放大了2.70倍，持仓也较上周五增加6456手，显示有长线主力资金大举杀入。从周一强麦的表现看，未来数月将是投资强麦的黄金期，毕竟强麦的弱势已经有一年多了，沽空的力量基本释放完毕。从技术上看，强麦主力合约WS509的短线目标位可看高到1729元附近，而从强麦的长线循环周期看，WS509的目标位在1825元附近。大级别高点出现的时间估计最早也要看到8月中旬前后，笔者倾向认为，大级别高点将在9月出现。从周一的盘面情况看，周二或周三会在1714元附近遇到阻力。