能源期货交易所成为上周新闻的主角,风头甚至盖过了其合约交易价格。原因是世界贸易商云集伦敦参加"IP Week"(国际石油周),这是每年一度的行业马拉松式联谊、交易、派对和议论小道消息的盛事。作为全年最大型的能源期货贸易商集会,IP Week通常是对未来一年市场发展进行预测和猜想的好时机,在讨论价格外也往往引起关于交易所的种种传闻。

    伦敦的贸易商和分析师探讨价格时纷纷感到困惑。过去14天里,能源期货在大量利空消息以及冬季已近尾声的情况下仍然拒绝大幅下跌,有时甚至强烈反弹。纽约和伦敦的主力原油合约WTI和布伦特在上周走强,甚至在美国发布非常利空的库存数字当天冲高。这种趋势使纽约市场观察家大惑不解。一名资深分析师说:"我根本看不到任何走高的原因。"

    "过去五年里只有2002年的石油库存比现在高,"FIMAT能源分析师Jan Stuart说:"而2002年高库存的原因是9·11。"当年纽约和华盛顿遭遇恐怖袭击后石油需求大减。但是现在炼厂毛利甚好,刺激炼油商提高产量以满足高增幅需求。Friedman Billings Ramsey能源分析师Jacques Rousseau在报告中说,"由于炼厂毛利高于平常以及原油价差非常大,炼油商正在增加产量(高于2004年5.5%)。"

    此时许多贸易商均指出,根据地心引力法则在大量利空消息重压之下的能源期货本应下跌。上周美国能源部公布原油日进口量跳增52万桶(至每天1千万桶以上,几乎是中国总消费量的两倍),而美国炼油商日加工量仅增加26万桶。进口飙升最终使美国商业原油库存增加210万桶。目前美国日进口量比2004年高74.1万桶,而本地炼油能力却无法全部消化。这一切均有利于防范任何短期的供应中断-去年一直让市场头疼的问题。但是这些数据也应该不利于油价。

    纽约WTI期货摆脱新闻影响在上周收报每桶48.35美元,较前周上升2.5%。贸易商说本周应当关注周二的三月份合约到期,部分人预计获利回吐将使合约价格在本周回落。美国取暖油上涨超过3%,收报每加仑1.3493美元；目前石油体系最薄弱的一环-美国汽油则下跌超过1.5%收报每加仑1.2634美元。

    在众多利空消息下,对能源期货形成支持的一个因素则是欧佩克:如果4至6月库存趋向过高,该组织可能做出强烈反应。欧佩克在上周预计第二季世界石油日供应量将高出需求量1百万桶。"我们看到第二季可能出现每天100桶超量供应、甚至120万、130万桶。"欧佩克代理秘书长埃尔丁在伦敦对普氏说,"就现在的情况看,我们预计欧佩克也许必须减产。"

    贸易商认为在未来几周类似的言论将继续支持油价,但很快他们将期望这个占全球产量1/3的组织采取实质性行动。

    在交易池外,伦敦的能源交易员也在密切关注纽约商品交易所和伦敦国际石油交易所之间的恶斗。Nymex证实计划尽早将其布伦特期货合约由都柏林迁往伦敦,以便与IPE直接竞争。为了鼓励电子交易IPE缩短了公开叫价时间,引起部分IPE会员的不满,而Nymex于2004年11月1日在都柏林推出了自己的布伦特原油合约以期乘虚而入。在新闻发布会上,Nymex高级官员没有承认都柏林项目已经失败,而是表明他们一直认为伦敦才是挑战IPE这个欧洲石油期货中心的理想地点。Nymex总裁James Newsome称该交易所将"尽快"把布伦特合约迁往伦敦并关闭都柏林业务。

    这场争斗也引起了中国期货贸易商的注意,因为两大能源交易所均向上海期交所表明过合作意向。2004年初Nymex和上期所签署了有关清算程序和风险管理合作的谅解备忘录,并同意在共同开发新业务-包括相互许可产品的可能性。而IPE也有兴趣与上期所合作。去年2月份伦敦国际石油交易所首席执行官Richard Ward也高调访问了上期所。

    Nymex总裁Newsome说正在洽谈伦敦交易场所的事宜并与英国金融服务管理局(FSA)商讨正式的申请。Newsome是美国商品期货交易委员会(CFTC)前主席,该组织相当于英国的FSA。"我们希望在今后几周内提交申请,"他又补充说,Nymex何时能够在伦敦开始布伦特交易"现在尚无法给出时间表"。都柏林合约刚推出时获得一定的流动性,但交易量日渐萎缩、并没有如愿地从IPE手中夺取布伦特期货市场。"要从已有的市场中争夺流动性是非常困难的,"Newsome说,"我们一开始就知道欧洲能源市场的根本在伦敦。"他又说,自从去年推出都柏林合约以来,Nymex贸易商"异口同声地"告诉交易所他们希望该合约迁往伦敦。

    Newsome称纽约交易所进军布伦特市场的行动至今只花费了"相对较少"的金钱。另一位交易所高级官员说,本周后期Newsome和其他Nymex高级官员将在伦敦与IPE会员见面并讨论其计划。Nymex副主席Richard Schaeffer说,"我们当然会约见潜在的市场参与者。"Schaeffer说Nymex决不会因为金钱问题而输掉布伦特市场之争。

    他说,"该花多少我们就准备花多少,钱不会成为我们前进的障碍。" Nymex还计划在伦敦新交易所推出布伦特以外的其他合约,包括欧洲柴油,"也是我们考虑的品种之一"。目前IPE是基准布伦特合约、以及欧洲惟一成品油期货-欧洲柴油合约的提供者。Nymex寄望于赢得足够的贸易商支持使用其场内形式的公开叫价交易,而并不是IPE所鼓励的电子交易方式。