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从长远看，对中国金融业来说，企业年金市场的启动，不但意味着一块巨大的奶酪，也意味着一次格局重组的冲击。
春节前夕，国家劳动和社会保障部传出消息，酝酿已久的《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》终告出台，将于3月1日起正式实施，至此，与企业年金相关的法律制度已经基本齐备。这一消息，将过去一年的“企业年金热”推向了一个新高潮。银行、保险、基
金、券商、信托……几乎所有的金融机构，都瞄准了这块新露面的香饽饽。
发达国家经验表明，一个成熟的社会养老体系，应该有三部分组成：一是基本养老，二是企业年金，三是商业养老保险。一般来说，基本养老属于雪中送炭，是强制性的，任何企业都必须执行；企业年金则是锦上添花，效益好的企业自愿建立。但事实证明，锦上添花也并非易事。
热与冷的反差
企业年金的话题，炙手可热。
从理论上说，起源于发达国家的企业年金，是一种多赢策略。企业年金可以由企业出资，也可以由企业和职工按约定的比例共同出资筹集，计入职工个人账户，实行全额积累,其投资收益也按比例计入个人账户中。因此，它也被称为补充养老金，或员工福利计划。这种制度，起码有三大好处:对政府来说，减轻了养老金对于财政的压力;对企业来说，是一副颇具诱惑力的金手铐，将人才牢牢地拴住;对员工来讲，日积月累到退休时，职工不但能享受基本养老保障，还可以得到一笔相当可观的年金。这样一件好事，大家自然都乐意。
企业年金中蕴藏的巨大机遇，更是让金融机构垂涎三尺。根据世界银行估算，到2030年，中国企业年金市场将达到1.85万亿美元，折合人民币近15万亿元。这个数字，相当于目前中国保险业总资产规模的15倍，相当于中国股市流通市值的10多倍。而企业年金，又和其他金融资源不同，几乎每一类金融机构都有介入的理由和自己的竞争优势。保险公司有保险公司的精算优势，银行有银行的信誉优势，而以信托方式设立的企业年金，让信托公司运作也很合理，就连陷入困境的基金公司和券商们也希望用这个新业务来扭转时局，其实患上资金缺乏症的股市，也已把企业年金入市当成了提振信心的理由。
然而，能真正从中尝到甜头的金融机构，至今仍属凤毛麟角。尽管潜力惊人，但根据有关部门披露的数据，目前中国企业年金市场，只有数百亿的规模，想象与现实之间的差距极大，而且这数百亿企业年金，主要由各地的社保中心进行管理，商业机构很难插足。去年，太平、平安两家专业养老金公司宣告开业，但除了在少数劳动保障部试点地区开展年金业务外，这两个先行者主要还只能选择开展商业养老保险。银行、信托、基金等机构热情高涨，纷纷成立专门负责企业年金的部门，但事实上极少能争取到真正的企业年金业务。
这个刚刚启动的市场，商业化的春天并未到来。
近忧：税惠何时阳光普照
3月1日实施的新法规，是个契机。一系列制度的完善，至少让商业机构有了合法的资格，资本市场也听到了企业年金入市的脚步声。但这并不意味着企业年金市场即将大规模启动。从国际经验看，每一个拥有成熟企业年金体系的国家，都有相应的税收优惠政策。但在国内，目前并没有这样一个阳光普照的全国性政策。
业内专家普遍认为，对政府而言，这是个划算的政策。实行税惠的确会减少政府的财政收入，但作为社会养老体系的重要支柱，企业年金的存在，又可以大幅减轻财政的养老负担。有关测算表明，在企业年金上，政府每减少1元钱的税收，最终可以节省5元的养老开支。
探索已经开始。目前，上海、深圳、浙江等地相继对企业年金制订了地方性的税收政策：企业年金，占工资总额4％以内的，在企业成本费用中列支，准予税前扣除。这些地区，也成为目前国内企业年金的主要聚集地。但是即使在这些地区，这种税惠依然不是阳光普照。
以上海为例，由于跨国公司、国有大企业总部的集聚，上海的企业年金在百亿元上下，在现有的企业年金总量中占有举足轻重的位置，但这里并没有形成企业年金市场。因为在上海，企业年金交由社保中心管理，可以享受税惠，而通过保险公司等其他商业机构管理，则没有这条优惠。如此一来，商业机构在市场上自然处于弱势地位，只能对这一巨大的市场“望洋兴叹”。在过去的一年中，上海的保险公司曾在这一问题上多方抗争，但至今没有结果。有意思的是，国内首批两家养老金公司都把总部设在了上海，显然是看好这一地区市场的潜力，但目前，这两家都没有在上海开展真正的企业年金业务。
一个公平而普遍的税惠制度，已经成为横在中国企业年金市场面前最大的一道槛。
远虑：金融格局重组的风险
可喜的是，从今年开始，越来越多的地方政府，开始对企业年金实施税惠政策。作为全国试点，辽宁省社保中心将企业年金，移交太平人寿进行管理，更是迈出了商业机构介入年金市场的第一步。但是，近忧之外还有远虑，从长远看，对中国金融业来说，企业年金市场的启动，不但意味着一块巨大的奶酪，也意味着一次格局重组的冲击。
不少专家认为，企业年金这一新兴市场，是金融资源重组的一次契机。中国的企业年金，以信托方式设立，带有养老保险性质，同时又可以直接进入资本市场。可以说，多重金融业务，都在这一领域交叉，同一家金融机构可以在年金管理和运营中扮演多个角色，而且设立年金的大企业也可以自己成立年金管理公司，直接运营年金。这种混业经营中蕴藏的风险，不仅对于年金管理者是一次考验，对于目前中国分业监管体系的协调能力同样是一次挑战。
企业年金的另一大功能，是促进资本市场的发展。对中国股市来说，企业年金，不但是笔巨大的资金，而且是一个长期稳健的投资者。这样一个投资者的壮大，有助于改变股市片面的“融资”和“圈钱”功能。从一些国家的实践看，企业年金对资本市场的投资正由保守被动向积极主动发展。在美国，目前企业年金60%的资金进入股市进行投资。然而，资本市场与企业年金的关系是相辅相成的，企业年金，不同于其他投资基金，从本质上说，是职工的养老本钱，其对于稳健的要求相当高，一旦出现风险，后果将十分严重。因此，只有一个成熟的资本市场，才可能真正吸引企业年金的进入。
本报记者陈春艳
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