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周一行情中，以民生银行、浦发银行为代表的银行板块表现出相对的活跃，并成为周一行情的一大亮点。而前期银行板块被很多投资者都看作是景气程度下降的一个板块并遭受了市场的无情抛售，银行板块也一度成为市场的一个重要做空动力，而在近期行情中我们却看到了银行板块相对强势的市场表现，市场行为包容一切，我们应该如何来理解银行板块近期的走强呢？
银行股年报业绩值得期待
从去年三季度的业绩报告来看，银行股的经营业绩都相当不错，那么年末业绩又将如何呢？我们可以从前期浦发银行的业绩快报中得到一些启示，浦发银行2004年每股收益0.49元，净利润保持较快增长，增速为23.24%，高于2003 年21.85%的净利润增速。不良贷款余额推算为76.17亿元，虽较2003年末增长17.98%，但不良贷款率(5级分类)为2.45%，比2003年末降低0.08%。通过对浦发银行的业绩预告，进而引发投资者对银行板块2004年经营业绩不错，不良贷款低于预期的推想。事实上，目前投资者对银行板块最为忧虑的就是担心银行股的不良贷款上升，导致银行股的资产质量有所恶化，而实际上，2004年我国主要商业银行不良贷款余额及比例连续第三年双降，主要原因在于存量的处置。我们也注意到，今年1月，银监会颁布《商业银行内控评价试行办法》，要求商业银行加强市场风险管理，充分识别、准确计量、持续检测和适当控制所有交易业务和非交易业务中的市场风险。有关文件的出台有利于商业银行在利率市场化、金融创新和综合经营不断发展的背景下充分重视和有效应对市场风险，建立和完善风险管理体系，这将有利于控制银行业经营风险。
商业银行将拓宽盈利渠道
从某种意义而言，周一银行板块的活跃是基于一则消息的刺激，近日，中国人民银行、中国银监会及中国证监会联合公布并开始实施《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，该政策的出台将拓展银行业的盈利渠道，这也意味着，随着监管体制的建立和完善，以及金融机构风险等方面自律能力的提高，我国的银行业顺应国际发展趋势而逐步打破分业经营的框架将成为可能。事实上，金融混业凭借资源共享的优势已经逐渐成为各国金融业的发展趋势，而近年来，我国金融业也陆续出现了混业经营的雏形，允许商业银行设立基金公司，将拓宽商业银行的业务领域，增加银行业的收入来源，对商业银行自身发展及我国金融业发展都有重要意义，而商业银行也将成为未来金融混业经营的最大赢家。
未来银行业将有重新定位过程
前几年，中国银行业在驱动中国投资推动型经济的同时成为中国资本银行，主要体现在本土资本的70%来源于中国的银行。不过从长远角度出发，我国的银行业将有一个重新的定位过程，21世纪的国民消费特征不仅再是个人财富储蓄后消费意愿的表现，而是预支消费未来收入能力，同样是中国的银行业改变了国民消费的形态。可以预见，未来10年，中国银行业在造就中国消费拉动型经济的同时逐渐转型为国民财富银行，这也是我们中长期看好银行业发展的一个重要原因。
银行板块重新凸现投资价值
前期在市场对银行业景气程度下降的预期下，对银行股进行了积极的抛售操作，导致了银行板块的持续走弱，并成为当时市场的一大做空动力。但随着前期银行股的持续下跌，相应银行板块的估值风险也是不断降低，目前银行股的估值水平已经符合中国市场环境，并且与国际市场相比较也没有明显的高估，一些优质银行股的市盈率水平也已经与国际市场接轨。而事实上，从行业发展阶段来看，国外发达国家的银行业已经进入了成熟期，中国银行业还属于成长期，国外银行在高速成长期曾被赋予过相当高的溢价水平。我们认为，基于对中国银行业未来增长的乐观预期和信心，A股市场应赋予银行股的高成长性以一定的合理溢价空间。
从市场角度出发，大盘经过了持续的调整之后已经充分释放风险，而只有蓝筹股才具备化解行情危机并引领大盘强势反弹的能力，而近期以浦发银行、民生银行为代表的银行板块整体放量攻击，成为蓝筹股行情的一个重要力量，后市蓝筹股行情进一步良性发展，银行板块必然不会寂寞，后市银行板块的进一步活跃也是可以预期的。不过，我们也需要提醒投资者，未来的银行股行情将是一个温和的涨升行情，希望银行股持续强势攻击是不现实的。
在操作方面，我们建议投资者重点关注三大银行股：招商银行在资产质量，盈利能力、成长性等方面都无愧于行业龙头品种，具有良好的中线投资潜力；民生银行资产质量的包袱很轻，规模扩张速度很快，具有良好的成长性；浦发银行经营稳健，抗风险能力比较强，同样值得投资者积极追踪。
主要银行股基本情况一览
代码 简称 每股收益(元) 净资产(元) 公积金(元) 昨收盘(元) 涨幅(%)
000001 深发展A 0.2102.25 0.81 6.71 1.67
600000 浦发银行 0.3533.31 1.24 8.07 3.45
600015 华夏银行 0.1902.23 0.90 4.42 2.55
600016 民生银行 0.3002.40 0.95 6.02 4.88
600036 招商银行 0.3702.96 1.19 9.02 2.38
注：表中财务数据均为2004年三季度数据
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