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美联储主席格林斯潘上周三在国会作证时说，美国经济仍在健康成长，而且通货膨胀的压力得到有效的控制，联储局将继续维持有序的升息步伐。他的话只说对了一半。
上周五公布的1月份批发物价指数(PPI)不仅大幅超出预期，还创下了1998年12月以来最大的成长率，不含食品和能源的核心指数上扬0.8%，大大高于经济学家们预测的0.2%的增速，引发华尔街对通货膨胀和长期利率上升的忧虑。
美国股市上周先涨后跌，三大指数均以小幅下跌收盘。道指、标准普尔500指数和纳指分别以10785.22点、1201.59点和2058.62点收盘，各自下跌了10.79点、3.71点和18.04点。
通货膨胀、持续加息和维持在每桶45美元左右的高油价，不仅会对消费者支出带来负面影响，还会提高美国企业的经营成本。这对可能在2005年减缓的美国公司盈利来说，无疑增加了新的变数。
投资者在仔细分析美联储主席格林斯潘的谈话和PPI数据后，会特别注意本周三公布的零售物价通胀指数--1月份消费者物价指数(CPI)。如果PPI指数攀升的效应扩散到了消费物价上，对股市是非常不利的。因为联储局必须用更激进的作法来提高利率，以压制通货膨胀。经济学家预估1月份CPI和不含食品和能源的核心CPI都上扬0.2%。
上周其他的经济数据还包括：1月份零售销售受汽车销售下降3.3%的拖累而减少了0.3%，但除去汽车销量的减少，零售额还增加了0.6%；房屋开工数量达到历史新高；首次申请失业金的人数达到4年最低；工业产值虽然没有增加，但来自制造业的产值成长了0.4%。
公司盈利季报已进入尾声。上周应用材料(AMAT)、可口可乐(KO)、惠普电脑(HPQ)和沃尔玛(WMT)都有不错的盈利报告。
目前，盈利报告对市场的影响越来越小，投资者已经都知道去年第四季度公司的业绩普遍都很好，同时对今年美国经济和公司盈利将会有所减缓也有一定心理准备。
从近期道指和标准普尔指数的表现优于以科技股为主的纳指和代表中小型公司的罗素2000指数，就可以看出机构投资者和基金偏好价值型的大型公司。从行业表现来看，能源和原材料股仍是市场热点所在，而金融和医疗类股上周表现较弱。
自去年6月份以来，联储局已连续加息6次，短期利率从历史最低的1%升到了现在的2.5%。但令投资者不解的是，即使美国经济保持良好增长态势，但以10年国债券为代表的长期利率在此期间却没有随着短期利率的上升而上升。维持在低水平的长期利率给予股市相当的支撑。但就在上周，10年国债的利率从最初的4.09%，上涨到周三的4.15%，PPI指数公布后，更大幅上扬到4.27%。
目前，对利率和通货膨胀的忧虑开始浮现在市场，这给金融市场带来了动荡和风险。
本周三投资者还可以看到2月1至2日举行的美联储公开市场委员会会议的纪录，了解格林斯潘和他的同僚们对美国经济和利率水平的最真实的看法。在1月初公布的去年12月份的会议纪录显示已有部分与会的联储局成员流露出对通货膨胀的担忧，于是股市从1月初开始大幅下滑。周三的会议纪录肯定会引起金融市场的广泛注意。上海证券报张羽
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