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基金
适当淡化指数 重点关注龙头个股
新年伊始，管理层就给投资者送来了节日的贺礼，推出《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》，正式启动了保险资金直接入市的步伐。而从二级市场来看，节后
的三个交易日表现并不尽如人意，成交量反复萎缩反映新增资金介入并不积极；蓝筹股的回调也说明了主流资金的稳重与矜持，股指依旧处于震荡整理的走势之中，但利好所带来的长期效应将对夯实底部有着至关重要的作用。盘面质变可能性小从近期盘面来看，题材类股票无疑是最活跃的角色，深高速、亚泰集团有效地刺激了大盘活跃，并都引发了板块效应，本轮行情的始作俑者汽车、石化、钢铁、有色金属等基金重仓股在连续4个交易日快速上涨之后出现调整，导致周四股指一度出现较深的回落，不过华电国际、鲁能泰山等电力蓝筹股逆势放量上涨，稳定了市场的人气，从其公布的成交回报看均为名声响亮的短线资金，股指运行在1250点上方，短线资金运作的题材股一时间喧宾夺主，对市场人气的维护功不可没。年前政策利好的出台从数量到规模的力度都非常大，股指一直以来萎靡不振，由于目前管理层出台实质性重大政策的难度较大，在政策预期相对模糊、场内资金分歧、场外增量资金观望的前提下，仅靠场内有限的存量资金相互博弈，只能带来上下的震荡，盘面发生质的变化的可能性微乎其微。由于最近几天市场成交量明显不足，短线市场存在继续调整的可能。偏股型基金收益回升本轮反弹不少个股还“趴”在地板上，基金的表现却十分抢眼，尤其是偏股型基金的收益立刻回升，平均周净值增长率竟然高达4.3%。2004年陨落的明星基金博时价值增长则连续两周夺得周增长率第一的交椅，其他基金如湘财荷银基金公司的湘财合丰周期、湘财合丰稳定，以及大成基金管理公司的大成价值增长、大成蓝筹稳健等，都有较好的绩效表现，周净值增长率均高于5%。总之，在周净值增长率排名靠前的三分之一基金中，老基金占绝大多数，2004年下半年以后成立的新基金中，只有国联优质成长的绩效最好。2005年以来，景顺内需、银华优势、易方达策略等基金的投资绩效相对较好，目前为偏股型基金中的前三甲。同时，大盘的反弹为指数基金提供了良好的赢利空间，易方达50、银华88、博时裕富A200等等指数基金也取得了较好的增长率。净值增长靠前的基金有着高股票投资仓位，这是它们取得如此绩效的客观原因。至于货币市场基金则是整体绩效水平有所下降，不再是全部在3.1%以上，有个别基金的七日年化收益率低于3%。从具体基金的绩效情况来看，新秀华夏现金增利、海富通货币继续领先表现较好，南方现金增利、招商现金增值表现稳定。2005年以来绩效表现最好的前三只货币基金是：华安现金富利、南方现金增利、长信利息收益。对于鸡年股市，大多数基金经理认为目前指数已处于多年来的低位，整体市盈率、市净率已下降到与国际市场相近的水平，以政策利好为契机，很可能出现一定力度的反弹。但总体看，A股市场的结构调整格局在相当长一段时间内仍将持续，投资者可以适当淡化指数，重点关注能够充分代表中国经济成长的龙头个股。事实上从近期盘面的表现看已有中兴通讯、中华国际、万科A等个股做了一个好的典范，面对2005年机遇与风险并存的一年，基金淡化指数重个股的投资风格也许会得到加强。华夏证券厦门大同营业部季军红
黄金
底部如期出现 金价中期上扬
上周金价以420.50美元开盘，最高428.20美元，最低420.25美元，报收427.05美元，较前周上涨6.55美元，涨幅1.56%，周K线呈现一根中期见底持续反弹的中阳线。在假日上半周，金价也一如分析师预期在410美元处获得强劲支撑而见底反弹，见底反弹的速度和力度也是相当强的，短短5天时间金价最大累积升幅超过18美元。我们再来分析一下基金的持仓动向，从截至2月8日当周的基金持仓分析，延伸5浪的下跌，基金的确动用了最后的净多子弹打压金价，其净多头寸再次从前周的28118手减持到11175手，净多持仓头寸达到了2003年以来的最低水准，而当周的总持仓却较前周有所放大，显示当周对金价的打压还采用了新的空方头寸。其持仓的组合变动非常类似截至2004年5月11日当周的基金仓位变动。从基金自身的资金动向分析，如果基金认为黄金市场后市仍具有长期走牛的行情，那么其对金价的打压极可能已经完成，410美元的金价就是一个中期底部，而2月10日随后3天的大涨，可认为是基金迅速抢夺廉价筹码的结果，以至使金价短期呈现超买的特征。分析师以为，金价弱势反弹的高度可能至少看高到433.40美元左右，而强势反弹的高度则可能会超过438.9美元，目前较倾向于后一种结果，故建议波段投资者可继续持有多方头寸，多头轻仓投资者逢金价大幅回荡之机，可增补仓位。招商银行厦门分行供稿
外汇
美元涨跌互见
美元上周五兑主要货币涨跌互见，多数投资人在本周美国通胀数据公布前对美元持较为中性的立场，该数据可能会助燃有关美国联邦储备理事会（FED）将更为大刀阔斧升息的猜测。PPI数据对美元是正面因素，并非是通胀有利于美元，而是FED对通胀的态度可能由此变得更为强硬，这将对美元提供支撑，核心PPI年率为增长2.7%，显示进口物价构成的压力上升。中国农业银行厦门市分行提供
外汇
兑人民币基准牌价2005年2月21日100美元＝ 827.65人民币100日圆＝7.8462人民币100港币＝106.07人民币100欧元＝1081.47人民币招商银行厦门分行“猜金价、夺金鸡”有奖活动已经圆满结束，手机“1365068”用户以“115.39”价格猜中2月18日09：00招行高赛尔标准金条定盘卖出价，幸运地将最后一尊价值人民币4888元的“金鸡”工艺品收入囊中。活动网页：http://www.china1168.com/jj/，咨询电话：5825555。
高赛尔标准金条定盘价
品种 银行买入价 银行卖出价金（AU9999） 115.30元/克115.50元/克时间:2005－2－2109:00(厦门晚报)
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