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2004年底，寰宇期货经纪有限公司（以下称“寰宇期货”）有客户要求提走大额保证金以应对年终结算时，发现已经无法兑现。此前，由于该公司客户在投资上海期铜时出现“爆仓”，且金额较大，引发了寰宇期货结算危机。目前，北京证监局和相关会计师事务所已经进驻寰宇期货。包括“中航油”、“中储棉”和“寰宇期货”在内的一系列“爆仓”事件，使监管层对期货行业的监管措施变得非常严厉。日前，中国证监会已经通过3大交易所发出了强化监管的第一道号令：各期货经纪公司的结算准备金余额提高至原来的4倍，从50万元调
整到200万元。随后，证监会又规定，所有期货公司的注册资本金必须存入专用账户，而且注册资本金的60％必须作为期货公司自有资金存入专用账户，随时准备接受检查。业内人士估计，“严厉”的期货监管措施将屏蔽掉所谓“空壳期货公司”。全国187家期货经纪公司中，其中的1/3可能将因此陷入生死存亡的紧要关头，甚至有些经营不善、实力稍弱的期货公司将退出市场。
600万元的考验
2004年1月24日，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所国内3大交易所在同一天向其会员单位公布了《关于调整会员结算准备金最低余额的通知》（以下简称“《通知》”），宣布期货经纪公司会员的结算准备金余额由50万元调整为200万元。如果是三家交易所的会员，就需要600万元的结算准备金。这一《通知》值得关注的有3点，其一，期货经纪公司的结算准备金最低余额从原来的50万元调整到200万元；其二，所有的结算准备金必须从期货经纪公司的自有资金中交纳；其三，这一追加过程必须在不到1个月的时间内（即2005年2月16日闭市之间）完成，否则，“自2005年2月21日起不允许开新仓，直至其按要求足额缴纳结算准备金最低余额”。《通知》声称，调整结算准备金是中国证监会的工作部署，目的是“为更好防范和化解市场风险，提高期货经纪公司的抗风险能力”。这是我国期货监管部门在2005年的第一个大动作。“期货经纪公司要在不到1个月的时间内，必须从自有资金中多拿出450万，而且，这个钱放到交易所就不能再动了。这无论对于多大规模的期货经纪公司，都将产生很大的压力。”中国国际期货经纪公司结算部的许诺告诉《财经时报》。600万结算准备金这一数额不是很大，但是“自有资金不足，现金流量低”是目前不少期货公司所处的现状。“全国可能有1/3的期货经纪公司因此陷入生死存亡的紧要关头。”业内人士估计。
强化监管的“信号”
刚刚过去的2004年：中国期货市场全年总成交金额创下14万亿元的历史记录，交易手数也高达2.77亿手，同比分别增长了45%和12.7%。“但在这一喜人数字的背后，期市存在的潜在风险令人担忧。”北京德润林公司首席分析师李磊告诉记者。例如，一些期货经纪公司一股独大，股东抽逃资金的顽症难以根除。特别是在期货品种的价格大幅波动的情况下，那些实有资本金不能达标的企业的抗风险能力明显削弱，所以每轮大行情下来，都会听说一些公司出现“爆仓”的事件。还有个别期货公司在资本金方面采取的违规操作，挪用客户资金。过去对期货公司的资本金管理大多仅仅停留在注册资本上，现在通过提高结算准备金提高了控制期市风险的能力。因此，如果公司注册资本被股东抽逃，这些公司可能面临1个月后无法开新仓的局面，这在客观上也起到将那些不合格的期货公司清理出场的效果。“在今后一个月里，估计那些自知难以过关的企业会想方设法找股东入注资金，一些小的期货公司可能面临更换股东或者重组的可能。而无论那一种结局，都起到了增强整个行业抗风险能力的良好效果”。另外，专家提醒，提高结算准备金的措施，也是中国证监会实施“以净资本为核心的期货监管体系的一个组成部分，也就是说，衡量一家期货公司抗风险能力的主要指标，就是这家公司的可变现资金的多少。就在证监会提出提高结算准备金后，又一项加强监管规定出炉，所有期货公司的注册资本金必须存入专用账户，而且注册资本金的60％必须作为期货公司自由资金存入专用账户，随时准备接受检查。也有一些期货界人士提出，不分期货公司规模大小而统一调整结算准备金的做法欠妥。“根据注册资本金的比例来缴纳结算准备金的数额应该是比较合理的。”金宝期货公司的刘新力认为。究竟哪些期货公司将被逼入“退市”或者“亏损”的境地？业内人士明确表示，现在还无法看出，而2月21日那些被禁止开仓的期货公司则是第一批被分流的期货公司。
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