随着我国金融市场的逐步开放以及部分上市公司在A股市场和H股市场同时发行股票的情况出现，市场出现了A股和H股接轨的呼声，特别是在华电国际(资讯 行情 论坛)询价区间和H股价格不相上下的情况下，引发了A股市场对含有H股A股的强烈抛售，同时和这些个股同板块的个股也被拖累，出现了暴跌走势。对于这些现象，市场也发出了不同的声音，有的人认为反映偏激，A股市场和H股市场接轨并不是简单的下跌就能够完成的，有的人认为既然已经有很多甚至还会有更多的个股会出现同时发行A股和H股的情况，这种 接轨就还会继续，那么市场将如何演绎这种种预期呢？

    以缓和的方式展开接轨之路

    在2004年之前，我国A股市场和H股市场的联动效应是非常强的，H股市场常常是A股市场的现行指标，特别是1997年炒作香港回归的行情中，A股和H股联动大涨，此后投资者对H股市场的关注力度就越来越大，常常在观察H股指数大涨大跌的情况下指导A股的操作，乐此不疲。但是进入2004年之后，A股市场和H股市场的联动效应发生了巨大的变化，在H股连续大涨数月的情况下，A股不仅没有紧随其后，反而出现了持续不断的调整，从其最高点1783点一直调整至今，其中只有在2004年“9.14”行情做出了小幅反抗。从此，A股市场和H股市场的联动效应已经大大减弱。

    同时，随着我国金融市场的日益开放，部分学者和市场人士已经诞生了A股市场和H股市场接轨的想法，而H股市场整体上扬和A股市场的整体下跌使得A股市场和H股市场的差距已经在缩小。但整体而言还是有很大的差距，就目前而言平均仍有80%左右。在这种情况下，随着华电国际的询价出台，这种接轨的呼声和趋势就越来越高，也越来越明显，绝大部分含有H股的A股出现了巨幅调整，特别是一些业绩差，A股和H股股价差距较大的个股，如仪征化纤(资讯 行情 论坛)，广船国际(资讯 行情 论坛)等调整幅度尤为之大，而海螺水泥(资讯 行情 论坛)股价则已经跌到了H股价格之下。这种暴跌主要是由于A股和H股本身就具有一定的接轨要求，而华电国际的询价一方面使这种矛盾激化，另一方面由于其询价价格和当时的H股价格收盘价相差无几，把这种矛盾推上市场前台。如果说华电国际是通过新股询价瞬间实现的接轨，那么其它个股则是以急跌的方式来走华电国际的接轨之路。

    在此之后，这些急跌后的个股都出现了短线“矫枉过正”的现象，如海螺水泥近期的反弹幅度已经超过20%，仪征化纤，创业环保(资讯 行情 论坛)等近期的反弹幅度也已经超过10%。如果把这个现象理解为个股在超跌后的一个反抽，那么在短线反弹之后这些个股还应该继续下跌，以继续和H股接轨，但从目前的情况看，并没有多少个股显示出这种意愿，这说明在华电事件后，这种A股和H股接轨热情已经有所缩减，未来的接轨很有可能是以更加缓和的方式展开———中长线靠拢，而不是短线暴跌。但是由于这种中长线的逐步靠拢速度慢，所以反映在盘面上并不会很明显。

    个股价值将起关键作用

    既然有很多个股在A股和H股两个市场上都有发行股票，而且还会有更多的个股在两个证券市场上同时发行个股，如四大银行等有影响力的大盘股，所以这种接轨之路就还将继续，但是由于这些个股具体情况的不同也使得其各自的机会和风险各不相同，如在之前的接轨过程中，绝大部分个股都经历了旋风式的暴跌，而中兴通讯(资讯 行情 论坛)，青岛啤酒(资讯 行情 论坛)等优质股则不跌反涨，这主要是由于港股市场无论从成立的时间，监管力度和投资理念上来讲，都要比国内A股市场要长和成熟，所以在投资过程中，对个股内在价值的参考比重，要比A股市场同等情况下占的比重大，所以对于这些公司发展潜力巨大的上市公司不惜重金买入，出现了H股价格和A股市场价格接近甚至反超的现象。这对我们以后的个股操作有非常重大的指导意义，一方面说明在我国A股市场在和一些国际市场接轨的过程中，价值投资的比重将进一步加大，有内在价值的个股将被进一步挖掘炒作，另一方面说明在这个个案,也就是A股市场和H股市场接轨过程中，有价值的个股，如中兴通讯和青岛啤酒等，将很有可能出现H股价格不断创新高，长时间领先于A股市场价格的现象，而类似仪征化纤，创业环保等业绩不是很好，而且所在行业也没有出现明显转机的个股，将继续出现中长 线接轨的现象，在波段反弹之后走出继续阴跌的走势也是有可能的。同时，H股中类似中兴通讯，青岛啤酒等优质个股走强也为A股市场投资者指明了一个方向，这在A股市场上已经有所反映，这些个股在大盘调整过程中走势都非常强劲，投资者依然可以关注。

    近期一些关于神华股份以及四大银行中部分公司打算A+H上市的传闻使得市场又增加了更多A股市场再次向H股市场靠拢的担忧，但从相关板块和个股的走势情况看，似乎并没有掀起太大的波澜，近期煤炭股和银行股反而成为了市场中走势最为坚挺的两个板块，这一方面说明这种A+H的影响的短线爆炸式影响已经淡化，另一方面也说明煤炭和银行两个板块，在我国当前证券市场上都是具有一定投资价值的板块，下跌空间并不是很大。

    通过以上的论述我们知道，A股市场向H股市场的靠拢仍将继续，但以短线暴跌的方式展开暴跌的可能性已经不大，而以更加缓和的方式展开中长线靠拢的可能性较大，但由于这种长线靠拢速率慢，在短时间内很难看出，所以市场对接轨的关注热情可能也会慢慢缓和下来。同时，对于公司内在价值不同的个股，在未来接轨过程中的表现也会不尽相同，类似中兴通讯，青岛啤酒等绩优股仍将上扬，而对于广船国际，以征化纤等公司前景并不是很突出，A股价格和H股价格相差有较大的个股，在波段反弹之后将以继续阴跌为主。这同样也说明我国A股市场在未来的发展过程中将更加注重价值，投资者可多加注意。