春节长假刚过，保监会就联合银监会、证监会下发了关于保险资金直接投资股票市场政策的实施配套文件。这是三个金融监管部门密切合作、共同推进保险资金直接投资股票市场的重要步骤，标志着保险资金直接投资股票市场的操作技术问题已得到解决，保险资金直接入市将进入实质性操作阶段。随后，保监会又发出《关于保险资金股票投资有关问题的通知》，对保险资金股票投资的有关比例作了具体规定。目前，各保险公司、保险资产管理公司正按照有关文件的要求，在有效防范风险的前提下，从长期投资、价 值投资和稳健投资的理念出发，以机构投资者的身份参与股票市场交易，充分发挥促进股票市场稳定、健康、规范发展的作用。

    几个交易日下来，股市的反应并不积极，上证综指仅仅在节后首个交易日跳空7点高开、略做冲高之后，就于1291点受阻回落，转而进入了缩量阴跌的格局，并且在周末，本轮行情的领涨板块———蓝筹股全面溃败。那么投资者究竟是如何看待“保险资金直接入市”消息的呢？对此本栏与大智慧联合举行“保险资金入市”专项调查，从“保险资金获准入市独立操作对大盘影响”、“保险资金是否会在短时间内大规模进入二级市场”、“保险资金在入市最初阶段将会如何操作”以及“保险资金入市将会对哪些板块产生积极影响”四个方面对投资者进行了问卷调查，调查共获得7000多张有效问卷，统计结果从一个侧面反映出了投资者对“保险资金入市”的态度。

    首先，对于保险公司获准入市独立操作，超过6成的投资者从不同角度给予了积极的评价。其中，认为保险资金入市“对大盘长、短期均有积极影响”的比例为20%，加上“短期影响有限、长期意义重大”28%的得票以及“短期有积极影响，长期不好说”12%的得票，三者合计比例超过60%，说明大多数投资者还是认可保险资金入市的利好作用。不过需要指出的是，也有1/3以上的投资者认为此消息对市场的影响有限，从单一选项来看还是比例最高的一项，这说明原先一直被投资者所期盼保险资金入市利好，到了它真正付诸实施的阶段，已经有不少投资者并没有再把它看成是重大利好！那么这种巨大的反差究竟是什么原因造成的呢？接下来的两项调查结果在一定程度上能够说明这一问题。

    “在对保险资金会不会在短时间内就大规模进入二级市场”的调查中，有高达80%的投资者认为保险资金不会在短时间内进入二级市场，而只有不足10%的投资者选择了肯定的选项，紧随其后的“在保险资金入市最初阶段将会如何操作”调查中，同样有高达42%的投资者认为保险资金将主要会在一级市场认购新股，另有13%认为保险资金在入市初期将会持币观望，只有19%的投资者认为保险资金主要将会直接进入二级市场。调查结果显示，大部分投资者对于保险资金的操作策略评价是相对谨慎的，毕竟保险资金近几年通过投资基金间接进入证券市场后整体的盈利情况差强人意，在大盘处于5年以来低点，市场长期缺乏赚钱效应的背景下，保险资金真正能够担当起救世主的概率很小。相反，一级市场由于风险相对较小，可能更合保险资金的胃口，有可能成为2005年保险资金的主战场。而长远来看，保险资金真正大规模进入二级市场，可能还会等到股权分置等敏感问题得到解决，上市公司治理水平有明显好转以后了。

    不过尽管对于“保险资金入市”的利好，投资者给了相对谨慎的态度，但保险资金直接入市操作，必将也必然会对证券市场的发展产生深远的影响！且不说在成熟证券市场，保险资金是股市的一支主要力量，就连股神巴菲特也是通过旗下的保险公司那里获得了投资股市的源源不断的资金，单是作为中国股市的新生力量，其投资偏好也将会对股市的结构发生深远的影响。

    在“保险资金入市会对哪些板块产生积极影响”的专项调查中，高分红、高派现股以接近3成的得票遥遥领先，紧随其后的分别是绩优蓝筹20.91%比例和国企大盘股11.64%比例，而高成长股、低市盈率及低市净率股也获得了一定的选票，相反高科技股和低价股的得票率分别只有2.94%和4.67%，均不足5%，成为在本项调查中得票最低的两个选项。通过调查不难看出，大多数投资者认为，保险资金将是注重基本面、追求稳健回报的投资者，其投资取向与社保基金有着比较高的雷同。

    在此笔者需要指出的是，这仅仅是投资者一个直观的认识，由于保险资金在操作的过程中运作相对独立，同时其信息批露的要求又较证券投资基金要低，也不排除保险资金会形成独树一帜的操作风格，这一点从QFII大举进入中兴通讯(资讯 行情 论坛)等品种可以看出。保险资金最终将会对证券市场的发展产生何种影响，它又会以何种方式来展现这种影响力，恐怕还要投资者拭目以待。

    展望大盘近阶段的走势，尽管保险资金获准独立入市，但预期在保险资金入市的初期，将主要以投资一级市场为主，即使其中有部分资金进入二级市场，但这个比例也不会太高，因此，保险资金入市对于改善市场的资金面虽会起到一定的作用，可是很难指望起到立竿见影的作用，短线股指可能仍将会再度考验1240点一带的重要技术支撑位。短线投资者应注意避免追涨，同时适当控制仓位，如果说鸡年真正能够酝酿大行情的话，机会必将产生在股权分置问题的解决过程中，笔者认为除了明确采用补偿方式解决全流通问题之外，具体的补偿比例高低同样也很关键。如果消息面上真正能够在这方面获得突破的话，那么股市才有真正转牛的可能，否则大盘仍然难以避免进一退二的震荡回落格局。