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鸡年第一周，市场走势似乎没沾上多少过年的热闹劲，只是节后开盘头一天，上证指数摆出一幅上攻的架势，可惜冲到1291点就后继乏力，当日的一根类十字星标志着多头的无功而返。经过周四一天的调整，周五大盘再度选择向下。全周先扬后抑的走势给因节前的大涨而充满期待的人们浇了桶冷水。
鸡年是充满变数的一年
市场的犹豫是有道理的。
有市场人士指出，从技术的角度看，1300点附近是近4年来大盘运行的大箱体的底部区域，其间积累了巨量的套牢筹码。前期该点位被有效击穿后，已成为上证指数的重要压力线，上行阻力超强。多方攻至1291点附近，难免存在心理障碍。如此看来，大盘在1300点下方震荡在所难免，想要重新收复该关口恐怕还需要有一个反复试探、反复震荡的过程。
市场再现瞻前顾后的心态，技术因素提供的只是一种表层的解释，更深层次的原因在于大多数投资者对市场依然缺乏明朗的预期，鸡年仍是充满变数的一年。
虽然，市场舆论一直在呼吁尽早解决股权分置问题，但究竟何时能够形成一个明确的方案或者预期，这个方案究竟又能在多大程度上照顾流通股股东的权益，还是待解之谜。
在美联储仍在渐进式加息，部分亚洲周边市场也时有加息之风吹来的大格局下，证券市场的资金链条也正被一只无形的手牵动着。
随着宏观调控的深入，研究机构普遍预期今年上市公司利润的增长幅度可能不如过去两年；而超级大盘股扩容等的压力也依然让市场感到忧心忡忡。
回过头去看，从1300点跌下来时缠绕着市场的那些问题，似乎一个也没有解决。在这种背景下，市场怎么可能放胆做多呢？
股价结构性调整将延续
从种种迹象看，新的一年在管理层的呵护下市场环境有望逐步转好，但仍旧缺乏全面走牛的条件，行情只能是局部性的、波段性的，近年来的股价结构调整仍将延续。这是投资者在鸡年的市场攻略中必须清醒地认识到的。
有研究机构认为，与成熟市场相比，A股市场的结构性高估问题仍很突出。而近期的股价结构调整有可能在两个因素的影响下进一步发酵：
其一，新股询价制有可能继续引发部分板块的结构性调整。由于节前华电国际高开，似乎让人暂时忘了此前市场中弥漫的矛盾与恐慌。在按询价制发行的新股的定价问题上，市场面临着一种两难--定价高一些可以暂时缓解整个市场的股价结构调整压力；但从另一个角度看，这种高定价似乎又是在饮鸩止渴，对于解决A股市场估值偏高的问题于事无补，甚至还加剧了资金面的紧张状况。况且，将来的新股个个能如华电般高定位吗？只要看到这一点，我们就不能低估后续新股发行对于市场的压力。
其二，A＋H冲击波不容忽视。近期，有关若干超级大盘股上半年将以A＋H方式发行的消息不时在市场中传播，这给投资者带来的直接心理影响非常大。尽管A股已经历了4年大熊市，A股、H股之间仍然存有巨大的价格落差。由于目前A股整体定价仍然明显高于H股，一旦A＋H的发行方式落到实处，接轨说难免会再度大行其道。
寻找攻守皆宜的避风港
不是我不明白，而是这世界变化太快。
面临着种种变数，面临着仍将持续的结构性调整，如何跟上这世界变化的脚步，是个事关在这个市场上生存抑或毁灭的问题。
很多人相信，一旦股权分置问题的解决取得突破，或者人民币汇率制度出现变革，2005年将出现重大投资机会。但毕竟风向难测，万一不如投资者所愿，解决历史遗留问题的方案难以为市场所接受，2005年恐怕又是难过的一年。
因此，鸡年如何做到进退有据，是投资者在这市场上生存的关键。而精选个股，寻找能让人放心的品种，方能以不变应万变，这无疑是鸡年市场攻略的第一要务。
对此，招商证券建议投资者重点关注三高一低(市净率高、非流通股比例高、净资产收益率高、市盈率低)板块，这类股票在股权分置问题的解决过程中，无疑是最具攻守兼备的特性。
中证资讯的徐辉等提出，要关注以中兴通讯为代表的新核心股，主要是那些具有核心竞争力的，能够保持持续稳定增长的行业龙头公司。
大通证券资产管理部的郭良伟表示，不能忽视今年按照询价制发行的新股，特别是其中的大蓝筹公司，如果上市定价合适，无疑是上佳的选择对象，能够有效地回避结构调整、与海外接轨等风险。
而来自中信证券的行业研究报告则认为，部分去年遭到抛售的某些周期性行业开始显现价值，如石化、钢铁类上市公司。特别是钢铁行业，从全球钢铁公司的估值比较看，A股钢铁行业的市盈率逐渐降低，从20多倍逐渐降到8倍左右，甚至低于美国的市盈率水平，而日本钢铁行业市盈率目前是17倍左右，高于中国。钢铁股绝对的投资价值已经非常明显。上海证券报 记者王军
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