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杭文
苏宁、国美电器是被广泛看好的公司，抢占市场份额是它们近期的目标。
在内地上市之后，苏宁电器股票价格从30元下方逆市上涨至最近的48元左右，上涨幅度超过60％。同期，深证A股综合指数下跌了15％。苏宁电器股价的亮丽表现，使其成为A股
市场的价格最高者。但是，虽然看好者众，敢于买入持有的人却不多。人们自然会问，来自境内外、民企、国企等方面的大规模资金，在商业投资领域形成了投资潮流，是否为苏宁电器、国美等大型连锁零售商带来了强有力的竞争对手？而苏宁电器、国美等行业领跑者之间的竞争关系又是如何？
两年内正面竞争不明显
一直跟踪研究苏宁电器的太阳世纪投资咨询公司的刘明达认为，在国内家电销售连锁企业中，苏宁电器是仅有的两家全国性品牌企业。目前，苏宁和国美已明显领跑该行业，将国内竞争对手远远甩开；2005年，外资巨头准入国内市场，但是两年内对该行业不会构成冲击。
国内家电零售连锁行业市场空间还非常巨大，在经济发达国家，各零售业态前三位的零售商占据了60％以上的市场份额，而在我国第一大家电零售企业国美的市场份额仅为4％，市场增长空间广阔。因此，国美、苏宁之间的正面竞争要到两三年后才会出现。招商证券的行业分析师胡鸿轲认为，外资进入的冲击目前还没有问题，因为中国本身是家电产品生产基地，国内的企业具备天然的优势。
据了解，苏宁电器携上市和品牌优势，2004年第三季新建、扩建了27家连锁店，后续将持续强劲增长，营业面积比上年同期增长71.9％，赢利倍增，未来两年市场份额和盈利将相应高速成长；截止到2004年底，已新开12家直营店，目前公司共有80家直营店。
苏宁这类新兴的家电连锁企业缩短了商品的商业链条，减少了流通环节，提高了商品的流通效率，同时规模化的经营模式，提高企业的议价能力，是符合市场发展规律的产物。因此，业内专家认为，苏宁具备大幅度扩张外在的基础。同时，由于该类企业规模化的经营特征，行业必然带来一个重要的结果：行业利润向少数企业快速集中，即将形成寡头垄断状态。
苏宁电器依然被低估
太阳世纪投资咨询公司的分析认为，评估苏宁电器这种商业类的股票的价值标准，除了要考虑市场的平均定价水准之外，最重要的是，该类企业有个潜在的无形的价值———市场份额占有率。随着苏宁与国美占据的市场份额逐渐呈现均衡状态，苏宁相对的价格估值也应相应提升。
国内家电零售连锁业由国美、苏宁领跑，它们是该行业仅有的两家全国性品牌。2003年国美、苏宁的销售额分别是96亿元、60亿元。在香港上市的国美电器（0493，HK）1月20日市值为117亿港元，加上黄光裕持有的可转换债券，国美总市值超过130亿港元。苏宁电器1月20日收盘价47.10元，即使按9316万股总股本计算，其总市值为43.8亿人民币。按1.05的汇率计，国美的市值是苏宁电器的3倍。按市场份额来评估公司的市场价值，国美的估值比苏宁高出100％；显然属于严重低估。当然，如果苏宁电器的市值按照流通股本计算，则被低估的幅度更大。
《市场报》 (2005年02月18日 第十二版)
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