伦铜在节前连跌5个交易日的背景下，春节期间却走出较为强劲的上涨行情，其中综合铜已经逼近去年10月11日创下的高点3175美元，能否突破成为市场高度关注的焦点，因为这已经是LME综合铜去年10月以来第5次逼近该重要阻力位。笔者倾向于认为，再创新高的可能性较大，但近日可能出现一次较大的震荡。

    铜价运行于变盘时间之窗内

    从全球铜价运行周期看，目前正处在一个相当重要的变盘时间之窗内。回顾LME综合铜近一年来的走势图，可以发现有两个重要的循环周期汇聚在2月17日前后。去年5月18日曾经形成一个重要的底部2474.5美元，运行到2月17日达到9个月的时间跨度，是江恩重要的3个月基础循环周期的3倍。此外，去年10月14日也曾经在暴跌后形成过一个重要的底部2655美元，运行到2月17日的时间跨度为4个月，大致为江恩理论中的另外一个重要的基础循环周期，这两个重要的循环周期汇聚在2月17日前后有可能对行情产生中级影响。考虑到目前价位的敏感性，一旦盘中出现打压或拉抬，都有可能使LME综合铜的价格产生强烈的共振作用，出现较大的震荡。

    此外，如果我们将去年6月9日二次探底的时间作为去年3月1日高点所展开的调整的结束时间，其时间跨度为71个交易日，从去年6日9日起到今年2月17日，时间跨度是调整周期71天的3.5倍。而统计显示，当时间跨度达到调整周期的3.5倍的时候，往往是构筑顶部或重要局部高点的时间之窗。

    不仅如此，如果我们从去年10月11日暴跌前的高点算起，运行到2月16日正好是90个交易日，不仅达到360天的四分之一，而且也处在江恩四方图上45度的主对角线上。根据江恩理论，市场往往在这样的对角线上遇到空间和时间阻力。事实上，从10月11日运行了58个交易日后确实形成了一个重要的局部高点，之后展开的调整下跌了290多美元。特别要指出的是，如果市场前期曾经在这样的角度线上遇到空间和时间阻力，则当市场再次运行到同一角度线上时，遇到空间和时间阻力的概率将大增。

    短期走势分析及预测

    据江恩理论，当市场第四次冲击某个阻力位时，突破的概率相当大。如果1月24日的局部高点不算一次冲击，则目前的冲击当为第四次，特别是目前的冲击是在经过1月24日到2月4日的忧郁期后产生的，并且价格也突破了1月24日的高点，这说明行情仍有继续冲高的动力。这个判断不仅得到价格形态的支持，而且也得到LME铜现货相对3月期铜高升水的支持。

    现货/3月期升贴水的变化趋势是研判LME铜中期走势的重要指标。附表是去年4月以来每月中旬LME铜现货/3月期升贴水对照表。从附表数据明显可以看出，截止到春节前的2月4日，LME铜现货相对3月期铜的升水已经扩大到179美元左右，相对于去年5月中旬价格处在底部时的升水扩大了75美元，显示目前铜现货的供应仍然较为紧张。这是在市场恐高症蔓延的背景下铜价不断走高的主要原因。

    尽管如此，从LME综合铜的循环周期看，近日内（3天左右），LME综合铜仍然有可能出现一次较大的调整，至少出现一次较大幅度的当日震荡，振幅有可能达到80-150美元。而从技术上看，LME综合铜在突破3175美元前，3167元是其强阻力位。若突破3175美元，则需关注3188美元的阻力情况。如果数冲不过，则将在时间周期共振的影响下出现较大的调整。但如果轻松越过，则可冲破3200美元大关，上方要到3262美元附近才会遇到较大的阻力。

    笔者倾向于认为LME综合铜可能出现这样的走势：小幅突破去年10月11日的高点3175美元，但会在3188美元附近遇阻回落，形成局部高点的时间不会超过下周一（2月21日）。如果调整的低点仍然站稳在去年10月14日低点以来形成的水平三角形的支持线，则将展开真正的突破性行情。如果跌破该支持线，则再创新高的可能性将大大降低。