美国东部时间2月9日,惠普董事会宣布该公司董事长兼首席执行官卡丽·费奥瑞娜已经辞职,随后惠普董事长一职由帕特里夏·邓恩接任。可能是因为主人公传奇性的经历和"美女CEO"的称谓,依依不舍、惺惺相惜和唏嘘不已等种种复杂的情绪交织在一起,在费奥瑞娜远去的背影中始终挥之不去。但一切显然已经失去了挽回的余地,因为在资本冰冷的意志面前,"美女CEO"的激情失去了魅力。

    规模的心结

    实际上,正是资本的青睐让费奥瑞娜的传奇成为可能。

    在接手惠普之前,费奥瑞娜曾先后在AT&T和朗讯任职,期间都创下了辉煌的业绩,费奥瑞娜成功的意义也迅速超越了个人层面,她甚至成了美国商业社会女性争取平等的标竿。

    但在惠普的六年中,于有意无意之间,费奥瑞娜的行动在诸多方面与资本的利益渐行渐远。当其个人与惠普董事会之间的利益矛盾使最后一丝温情化为乌有,其实除了决裂资本已经没有更好的选择。

    就辞职的原因,费奥瑞娜在一份声明中称,"在惠普的发展战略问题上,我与董事会的意见冲突,我对此感到遗憾,但我尊重他们的决定。"

    费奥瑞娜在惠普信奉的是"越大越美"的信条,美国媒体甚至以"狂热"来形容其追逐规模的热情。2002年她一手促成了惠普对康柏金额高达190亿美元的并购。

    股东的利益

    尽管在过去五年里惠普建立了"从100美元的数码相机到10亿美元技术合同"的庞大产品体系,其销售收入翻了一番,但其中大部分的产品销售对惠普盈利的贡献十分有限。

    在过去的20个季度里,惠普的业绩七度落后于市场预期,这几乎是戴尔和IBM的两倍。在费奥瑞娜任内,惠普的股价缩水近一半,更无法和戴尔和IBM的股价表现相提并论。

    一边是公司高管对规模的执着追求,一边是股东对公司业绩的担忧,教科书里关于委托代理关系的经典负面案例竟然与惠普的情况如出一辙。

    在这种情况下,费奥瑞娜对规模的热情却始终未减。她一直以"有碍股东利益"将投资者提出的分拆打印机业务的建议束之高阁,尽管分析人士认为分拆可望提升惠普20％--40％的市值,费奥瑞娜甚至还宣称还要进一步扩大公司规模。

    资本的力量

    在这样的情形下,越来越多的投资者对费奥瑞娜感到意兴阑珊,费奥瑞娜不得不面对更多不信任的声音。2004年第四季度惠普的净利润增长了27％,但这样的业绩并不能掩盖惠普盈利依旧严重依赖打印机业务的现状,实际上如果扣除惠普削减研发开支和税率降低带来的成本降低因素,惠普该季度业绩增长只有10％。

    在2004财年期间,惠普投入的研发资金为35亿美元。而2003年为37亿美元,2002年为40亿美元。在英特尔与IBM都积极引进研发人员之时,惠普的研发力量却大为削弱,这更令惠普的股东对公司的长远发展感到担忧。

    于是,在五年之后资本意志再度发威。据悉,接任费奥瑞娜的邓恩自1998年就担任惠普董事。有消息称,正是邓恩一直敦促惠普董事会考核费奥瑞娜的绩效,特别是公司收购康柏后的表现。显而易见,在邓恩的身上,资本意志的色彩已经十分浓厚。