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朱平：经济学硕士，8年证券从业经验。曾任职于广发证券投资银行部、易方达基金管理公司投资部，并担任投资部研究负责人，基金科汇基金经理，2004年加入广发基金管理公司任投资总监，目前旗下广发聚富和广发稳健增长两只开放式基金，投资业绩表现甚佳。
个人心理对投资的第二个重要影响表现在处理信息的不理性。主要有两个方面，一是同样的信息出现的顺序会影响人们的判断；另一个是对信息发生时的反应过激。最新的信息
总是对人们的投资判断产生更大的影响。如A股票的收益不错，但存在风险和B股票虽有风险，但收益不错这样相同意思的两个描述，往往会有更多人认为B股票更好。实证分析表明，如果投资者在前一笔交易中赢利，他的下一个投资会更偏好风险，而如果是亏损则会更厌恶风险。
最后谈一下人们对亏损和赢利的心理感受。行为金融学建立了心理帐户的概念，这个帐户与现实中的投资帐户不一致。但经济学家发现，心理帐户与真实帐户并不是一致的，投资者的买卖行为却往往会受心理帐户左右。在心理帐户中，只要股票不卖出，就不记帐，只有当股票卖出时才会感到亏损的痛苦或赢利的快乐。这可以说明为什么投资者总倾向于留下亏损的股票，卖出赢利的股票，尽管投资者可能会觉得亏损的股票很有可能会继续亏损。经济学家还发现一个有趣的现象，当关于一只股票利空的消息公布后，投资者往往会卖出亏损的股票，主要原因是此时投资者会找到借口，股票的亏损主要是人无法预期的利空消息，因而减少心理帐户上的痛苦。
心理帐户的第二个特点是随着时间的推移，买入股票的成本会迅速变小。举一个例子，如果你花钱买了足球联赛的套票，临时有事不能看，而另一种情况是你中午刚买了票临时有事不能看，哪一种更让人难受？从心理上讲第二种更难受，但从物质损失上比较是一样的。这种心理上的感受对投资的影响是巨大的。如投资者几年前买了一只股票，现在仍在下跌，投资者往往不那么在意了，因为成本是几年前投入的，现在从心理上讲损失已经很小了，但可能实际亏损的数目仍然很大。
心理帐户的第三个特点是赢利的参照系会发生变化。如买入股票后，该股票先上涨再下跌但仍有盈利，此时，虽然从真实会计上讲是赢利的，但从心理帐户上他感觉是损失的。经济学家发现，在心理上投资者会按近期的最高价作为赢利的参照系，所以在先涨后跌的例子中，投资者往往会等到跌至亏损时才止损。上海证券报广发基金公司投资总监朱平
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