猴年最后一个交易日,多头主力并没忘记善始善终,站好最后一班岗,交易所现券再次收出满堂红,不少个券涨幅相当可观。

    这一波反弹行情在资金面、基本面的"配合"下,无论是策动时机还是爆发力度都令不少市场人士瞠目结舌。随着指数连连攀升,一个疑问越发地凸现出来。从目前基本面的发展趋势看,远未到能够支撑如此力度反弹的程度,而且年后若干利空已经时 隐时现,在市场认同感并不强的情况下(行情发展到现在,量能始终未能有效放出),发动行情的主力如何出货?谁会在后市接盘?

    其实,这个问题的答案并不难分析,基本思路就是对市场投资者的考量。交易所债市的主要投资机构有券商、基金、保险以及财务公司等等,其中前两类在去年的熊市中元气大伤,当然无力再充当主力角色,而保险虽然有补充资金来源,但其主要的投资策略并不定位在投机性的波段操作上,最后的几类机构则由于业务实力的限制,投资风格一直十分沉闷。如此看下来不禁让人感到迷惑,目前市场上的主力都没在这轮行情中唱主角,那谁在主导市场,又是谁可能充当最终埋单的角色呢?其实,从2003年开始,存款类金融机构就已经通过各种渠道进入交易所债券市场,由于资金实力雄厚,在弱市清淡的成交环境下,其引导交易所市场的走向,并由此进一步对银行间市场的定价产生影响就成为并不困难的事情。

    至于埋单者,则很有可能由最近"折腾"得最热闹的货币市场基金和银行背景的新基金、理财产品来充当了,因为目前只有它们既有充足的现金,又有入市的冲动。只可怜众多新理财投资者,在对银行信誉的盲目信任下,又一次慷慨地掏出自己的腰包,在"预计收益高于××%"的诱惑下,义无反顾地冲入一个新的风险领域。因为在银行基金和理财产品的大船还没出港之时,专门为他们设计的暗流和旋涡就已经准备就绪了,一年期央票收益率降到3%以下完全可能。