我国近两年大规模的电源建设，要求电网建设高速发展，但实际上，我国的电网建设滞后于电源建设，并且目前电源建设投资增长远大于电网建设投资增长，呈现一种电力投资结构性失衡的局面。

    据统计，2003年电网投资占电力投资的比例下降到30%左右，2004年前三季度为28.4%。由此看来，电网建设的滞后效应可能在近几年凸现，在电源供应总 量满足需要的基础上，可能会因为电网滞后，造成局部地区继续拉限电。因此，在电力供应紧张的形势得到一定的缓解后，电力工业的结构性调整必然会提上重要日程，预计从2005年开始电网投资的比例会出现一定的增加，2006年以后电网投资会超过电源投资成为电力建设的主要方向。

    随着电网电压等级的提高，输配电设备对电站设备的配套定额也呈增加之势。输配电设备不但将随着发电设备的增长而增长，而且增长幅度理应更大、更持久。这种增长不仅是产量的增长，而且是电压等级的提高、产品品种的更新和水平的提升。从这一角度看，我国输配电制造行业将面临着千载难逢的发展机遇。

    输配电二次设备又称为“电力系统自动化设备”，其行业景气主要受电网投资的影响。随着电网投资占电力投资比例的逐渐增加，输变电二次设备行业的发展前景也可以长期看好。电网建设由于没有1998-2001年电站投资暂时停滞的遗留问题影响，所以不会出现电站投资的井喷式行情，但景气持续周期会更长，有望持续8-10年，年增长率在10％左右。

    输变电二次设备制造行业受电网建设拉动。由于电网建设长期以来滞后于电源建设，2005年以后电网建设有加速发展的趋势，2006年以后电网建设有望超过电源建设成为电力建设的主要方向，因此输变电设备行业可以长期看好。

    尽管行业发展前景可以长期看好，但是近期输变电二次设备行业上市公司国电南瑞(资讯 行情 论坛)、许继电气(资讯 行情 论坛)和银河科技(资讯 行情 论坛)等股价均出现了大幅下跌。主要原因是因为输变电二次设备行业上市公司股价定位普遍高于目前上证50成份股平均市盈率水平，在市场重新定位的情况下，大幅下跌成为必然。

    但是不同个股的下跌原因不同，其下跌空间也不同。此次输变电二次设备行业个股率先下跌的是许继电气和银河科技，这两只股票一个共同的特点就是市场形象一般，其中许继电气应收帐款增长迅速，和大股东之间关联交易较多，公司对外担保金额巨大，和许多公司签订了互保协议。公司资金较为紧张，一直有再融资需求。预计未来股价仍有一定跌幅，但跌破6元可予关注。银河科技通过一系列收购兼并，建立了以输变电一次和二次设备为主要产业的产业经营格局。但国家银根紧缩导致企业资金紧张，也拟发行9亿可转债。目前股价基本调整到位，近期可适当关注。

    至于国电南瑞，作为输变电二次设备行业的龙头企业，技术和研发实力强，主导产品电网调度自动化系统国内市场占有率第一，变电站自动化产品在高电压领域市场占有率也高达45%，同时集团优势明显，未来业绩可以保持稳定的增长。作为输变电二次设备行业的龙头股，经营风险较小，具有一定的成长性，目前的估值已相对合理。该股在9.8元以下具有一定的投资价值，建议适当关注。