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隐瞒关联交易违规
1月29日中国证监会海南证监局下发了关于对海南航空专项检查中发现问题限期整改的通知称，海南航空隐藏4.4亿元人民币的关联交易，并存在多处财务错误。
据了解，经过海南证监局的检查，发现自2003年起，陕西信远工贸有限公司与海南航
空资金往来的单据达4.4亿元，海南航空既未对上述关联关系进行披露，也未对上述关联往来进行披露。而有资料表明，陕西信远工贸有限公司属于海南航空的关联公司。
“海南航空确实存在4.4亿元关联交易未及时予以披露一事，”海航有关人士表示，“但这都是发生在2003年，当时海航处于高速扩张的发展期。目前海航已处于稳定发展时期，以后将逐步改善财务制度，目前这些账务已处理完毕。”该人士表示，4.4亿违规资金并没有给公司造成损失。
虽然海航称资金已经收回，但有分析师表示，在关联交易发生的前、中、后，海航都没有发布公告，因此相关款项何去何从也就不得而知了。此外，他还指出，海航的母公司海航集团目前涉及的产业很广，旅游、餐饮、金融等各个现金流转较快的行业都有投资，尤其是在金融业已经涉足保险、证券、信托等多个领域，这对维持海南航空的资金链起到非常重要的作用。
频频投资负债攀升
虽然海航仍属地方性航空公司，但通过近年来涉及航空、旅游甚至金融等一系列庞大的收购行动，海航集团的规模迅速膨胀。
据了解，近几年，通过并购或重组，海南航空控股了新华航空、山西航空、长安航空、金鹿公务机等8家公司，参股了美兰机场、扬子江货运等23家公司；去年7月，海航参与组建石林航空公司，该公司的注册资本为7.7亿元人民币，海航以290万元现金及3架多尼尔客机（作价3.74亿元人民币）出资；同时海航为建立自己的金融王国，斥资1.7亿收购西安民生26.65%股份并与西部证券、吉林信托频频接触；今年1月28日，海航与波音公司签订协议，购买了8架B787飞机，海航将为这笔交易支出近10亿美元。而在此前的2004年11月，海南航空已经斥资5亿美元购进了8架空客A319飞机。
对此，华夏证券的分析师指出，购置飞机、参股公司、兼并重组等大手笔投资从属于海南航空长期发展战略，但这些投资必然花费大量资金，带来了很高的资产负债率。
而事实上，航空运输业上市公司的资产负债率较高属于行业特征，但近几年海南航空的资产负债率增长过快，已超过了行业平均水平。有关统计数据显示，2001年，海南航空的资产负债率为78.34%，仅比行业平均水平78.32%高出0.02个百分点；2002年，海南航空的资产负债率上升为82.83%，比行业平均水平77.39%高出5.44个百分点；2003年，海南航空的资产负债率高达91.95%，比行业平均水平79.39%高出了12.56个百分点。而去年年底至今年年初，海航的一系列购机行为则使其资产负债率有可能进一步增加。
年内组大新华航空
记者了解到，为降低企业资产负债率，海南航空将在今年年内与新华航空、山西航空及长安航空等一起被并入大新华航空集团。该集团成立之后，将考虑正式赴海外上市。
据知情人士透露：“海航集团决定开始着手内部重组，将把原先的海南航空与新华航空、山西航空及长安航空等小型航空运营商合并在一起，组建大新华航空集团，争取尽早到海外上市融资，并通过融资的途径来降低海航的资产负债率。”
而海航集团董事长陈峰也曾表示，实施改组的主要目的在于减轻集团负债、降低运营成本、增加未来收益及协助扩展计划等。
该知情人士还称，海航集团将作为成立大新华航空集团的主发起人，海南航空股份有限公司、中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司、金鹿公务机有限公司和扬子江快运航空有限公司等6家航空公司将包含在大新华旗下。在大新华航空旗下，海航股份、山西航空、新华航空、长安航空等公司将拥有统一的外观标志，统一成为一个航空集团。
据悉，目前海航集团的重组计划已获得民航总局批准，海航集团内部也在为此次重组做准备，今年年内有望重组完毕。
国内三大航空集团中国国际航空公司、中国东方航空公司、中国南方航空公司已经全部在境外上市。作为目前国内第四大航空集团———海航集团在合并成立了大新华航空集团后，有望将其推向海外，登陆国外的证券交易所上市，而首选地则可能是英国伦敦。据知情人士透露，“年内大新华航空集团组建完毕之后，明年将开始着手为海外上市做准备，英国伦敦可能是大新华集团境外上市的首选地。”??i??跸???a藰?牨?_name=lsemsys&ID=142&Msg=http://www.service4media.com/midi/lsemsys/142.mid&midi_name=《美丽人生》,, Width=350,border=1Height=160) }
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