春节作为中国的传统节日往往也是国内商品期货休市最长的假期,在全球商品价格联动性越来越紧密的背景下,外盘在春节期间的走势往往给节后的行情带来更多的变数。
深圳中期 梅运桃
自2000年以来的5年里,LME铜价在春节期间有两年上涨,两年基本持平,一年下跌。
2000年,LME铜上涨39美元/吨,沪铜3月合约节后上涨170元/吨;2001年LME铜小幅下跌,上海铜小幅上涨;2002年LME铜小幅上涨,上海铜小幅下跌;2003年LME铜下跌51美元/吨,上海铜仅下跌90元/吨;2004年LME铜上涨62美元/吨,上海铜上涨630元/吨。
纵览5年间铜价的春节行情,除2004年外,其余四年的LME铜价均运行在2000美元/吨下方,相比而言目前的铜价确实有些高处不胜寒。铜毕竟还是一种商品,受制于供求的约束,对比前五年的铜价,更容易让人理解市场中的恐高心理。铜价春节期间的波动区间近几年有逐年放大的趋势,这可能与大量投机资金进入LME市场有关。
从国内期货市场铜价的表现看,跟涨不跟跌也是春节行情的重要特征,但每年的基本面状况不同,这种分析仅能从概率方面提供参考。另外春节后铜价逞强还可能与消费逐渐趋旺有关,中国每年3月份开始逐渐进入铜消费的旺季,给铜价带来的支撑不言而喻。
投机基金主导未来走势
今年春节的铜价走势与众不同,从2000年开始到2004年2月,LME铜的现货升贴水一直维持在20美元/吨以下的较低水平,但近阶段,现货升贴水已升至160美元/吨附近,基金持续挤仓改变了LME期铜原有的波动规律,LME铜的金融性特征大大增强,单从商品性的角度分析,市场往往陷入被动。目前基金在市场中仍占据主导地位,2005年铜价的春节走势更多的取决于基金的操作取向。
目前处于寻顶过程之中
虽然近期铜价受美元波动影响,但LME铜市已然成为一个资金市,极少的库存对应大量的资金,美元短期的波动只是铜市场的一个幌子。铜价可能总体处在一个寻顶的过程之中,问题的关键在于顶在何处,下跌发生在何时。现货的紧张状况,美元的中期走向决定铜价在高位运行的时间,从目前的情况分析,铜价在春节期间转势的可能性不大。
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