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本报记者董砚龙
短期影响有限但长期力量惊人
企业年金是根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。由于近年来我国企业年金规模发展极快，其直接入市的问题也因此备受市
场瞩目。此次与之配套施行的《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》等四个文件的推出，无疑为企业年金入市的启动扫清了最后的障碍。
已于去年5月1日实施的《企业年金基金管理试行办法》和《企业年金试行办法》，明确了企业年金基金财产的投资范围包括了股票、短期债券回购、可转换债、证券投资基金等品种。其中规定了投资股票的比例不高于基金净资产的20％。
尽管出现迅速增长的势头，但目前我国企业年金的规模可以说还相对偏小。加上其投资股票比例也将受到严格的限制，短期来看企业年金基金进入市场的资金量并不会很大，也很难对市场产生实质性影响。
但是也应该注意到，目前我国企业年金市场还处于起步阶段，从长期来看，随着我国社会养老保险体系的不断完善，企业年金可望迎来高速增长，未来我国企业年金入市规模增长的潜力不容忽视，其对我国资本市场的影响将是长期性的。
目前，被喻为“第二养老金”的我国企业年金的规模有近500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿，企业年金的存量规模有近1000亿。据有关预测则表明，年金市场全面推开后，全国各地逐步做实后每年的新增规模应在800亿元到1000亿元左右，10年后将达11000亿元的规模，发展潜力巨大。
有关资料表明，1990年美国企业年金总规模大致为3．352万亿美元，截至2003年底这一数字已高达9．057万亿美元，年均增长7．95％，已经高于美国共同基金7．414万亿美元的规模，而道·琼斯工业指数同期涨幅则高达近297％。
根据美国等国际成熟资本市场的经验，养老金入市与资本市场长期发展已经形成了“鸡生蛋、蛋生鸡”的关系。养老金在成为资本市场最重要的资金支柱之一的同时，资本市场的良好表现又会相应的使企业年金市场得到快速发展。
如果我国企业年金直接投资股票的比例不高于净资产的20％，理论上每年将为市场带来200亿元的增量资金。虽然这个数字较目前市场1万多亿元的市值而言显得有些微不足道，但由于企业年金具备了证券市场中最长期的稳定增量资金的属性，其不断注入市场并且累积沉淀下来的力量将是惊人的。（6C8）
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