春节前最后一个交易周，沪深股市的活跃走势给市场增添了几分喜庆气氛，也给不少投资者送上了一个“岁末红包”。在周二大盘的长上影线十字星企稳后，周三的一根巨阳以“一阳吞五阴”之势重返上证1200点整数关之上，可谓是扬眉吐气，彻底扭转了三个多月以来阴跌不止的趋势，周四大盘在上证1250点附近强势震荡整理之后，周五午后两市股指继续上行，稳稳站在30日均线之上，同时上证综指以1269点报收，将2005年1月份的失地尽数收回，本周的周K线以穿头破脚的中阳线基本上确立了探底企稳的态势。那 么大盘是否已经面临中级行情的转折呢？

    基本面营造回暖氛围

    本周三正值“国九条”推出一周年的重要日子，深沪交易所和监管机构都发表了一些利好于市场的讲话，如两个交易所同时在“国九条”发布一周年之际，分别召开座谈会提出今年内多项稳定市场的举措，如研究推出权证产品、创造条件推动大的机构资金入市、推出统一指数、大力支持基金发展等，此均属中长期性质的利好。

    短期来看，本周央行的公开市场操作显示，其对市场的资金净投入达千亿之多，有力地从资金面支持了本周的放量上扬行情。其次，2月3日，美联储第六次调高联邦基准利率，这大大缓解了中国人民币升值的阶段性压力；而从管理层角度来看，股市的长期下跌已引起多方关注，从全国证券期货监管会议精神来分析，管理层支持证券市场发展的态度比较明朗，而春节后不久，国内全国人大会和政协会即将召开，从历年会议召开的基本面来看，管理层出台重大利空股市政策的可能性小，而基本面在此阶段保持暖意的可能性较大。

    另外，国内外机构、专家也纷纷看好2005年的中国股市。在1月30日的“2005年中国股市行情峰会”上，业内专家普遍认为，2005年中国股市很有可能见底，并将在孕育牛市中等待各种政策的明朗化。去年曾经成功预言过Ａ股市场将有较长时间下跌的国际投资大师吉姆·罗杰斯预测：Ａ股底部将出现，即将迎来牛市第一波。从各方机构和学者的共识来看，此波升势有点来头。

    技术拐点已经显现

    本周二上证综指探出的低点1187点，恰好是1994年325点至2001年2245点近七年涨幅的黄金分割位（（2245－325）×0.618＝1186），三年多来的调整在此关键点位止跌回升，技术上的积极意义不可忽视，也揭示本轮行情在时间周期上不是小级别的。对此，银河证券的分析师陈健从波浪划分角度进行了印证。他认为大盘从2004年9月24日上证1496点的高点见顶以来，形成明显的abc三浪下调，即1496点至1289点为小a浪调整，1289点至1387点为小b浪反弹，1387高点开始了小c浪调整。由于小c浪往往等同于小a浪调整幅度，因此其量度跌幅可能为1387-（1496－1289）=1180点，而本周二的1187低点离技术量度跌幅只有一步之遥，因此1187点基本上已完成了小c浪调整，大盘有望展开中级反弹行情。

    大通证券的董政也认为，从中期趋势上来看，上证综指30日均线一直是市场的压力线，而本周大盘放量突破该位置，可以说已经扭转了下降趋势。因此无论春节后市场是以连续逼空的方式向上还是以回探30日均线支撑后的缓和上攻，市场都有望走出新的上升趋势。

    此外，从K线形态上看，随着周三巨阳线的出现，大盘在日K线图上已构成清晰的双底形态的雏形，即以1月21日1189低点和2月1日1187低点为双底、1265点一线为颈线的W底形态。周四大盘在颈线位附近震荡后，周五显示出强有力的上攻欲望，春节后成交量若继续放大，大盘将向上发起新的攻击。

    券商主导本轮行情？

    本周成交量较上周有明显放大，以沪市为例，全周总成交408亿，比上周猛增百亿，剔除新股华电国际(资讯 行情 论坛)的成交量，放大幅度也在三成以上。而且盘面热点此起彼伏，从浦发银行(资讯 行情 论坛)、爱建股份(资讯 行情 论坛)的金融板块到长安汽车(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)的汽车板块，再到周五以齐鲁石化(资讯 行情 论坛)为首的石化板块，各板块轮流牵引大盘，配合紧密市场效果良好。那么启动这波行情的主力究竟是什么力量呢？

    江苏天鼎的秦洪认为，券商很可能是这波行情的主导者。从上述领涨个股的公开信息中，不难发现券商总部的席位不时出现，比如在周三涨停的上海汽车公开信息就显示出第一创业证券总部、东方证券总部分别以923万元与659万元的成交金额列第二位与第五位。再如齐鲁石化2月2日涨停板的公开信息显示，国泰君安总部以877万元的成交金额列公开信息第一名，他们明显具有引导股价的力量，也就是说，在本轮行情中，券商总部的频频现身显示行情的主力军极有可能是券商。

    而事实上这也极有可能，一方面因为基金目前已动弹不得，去年四季度的基金季报显示基金们目前可以动用的资金头寸居然只有区区的250亿元，如此的资金余额显然是不能发动一轮行情的，更何况，随着新股实行询价发行之后，基金们还得为未来的询价配售作准备。另一方面券商经过2004年的“铁血清洗”之后，在2005年有望在政策的扶持下迎来新生。同时外资也加快了进入我国证券行业的步伐，如近期继摩根士丹利、高盛之后，美林证券与华安证券签订合资合作备忘录，双方拟成立合资证券公司，世界三大投行由此聚首中国。这一现象充分说明我国证券行业在经历严冬之后，即将迎来春天。

    如果此轮行情的主力是以券商为首的机构投资者，而且金融、汽车、石化等大盘蓝筹股又非常清晰地成为领涨板块，那么这无疑也给出了本轮行情将至少是一波中级反弹行情的答案。