|
本周是猴年的最后一周，市场也终于在这最后一周上演了绝地大反击，上证指数在周二创下历史低点1187.26点后，周三出现了大反转，股指快速走高，全日大涨60多点，并以近全日最高点收盘，一扫前期下跌的阴影。接着，在周四大幅回落整理后，周五股指再度打响了收官之战，放量上涨收成中阳。至此，本周股指终于以一根大阳线报收，并一举吞没上周的下跌阴线，市场底部基本确立，鸡年行情值得期待。
探明底部转入反弹
随着行情的持续走弱，市场价值重心进一步下沉，截至1月31日，A股市场的市净率已跌破2倍，下降到1.98倍。从某种意义上而言，我国的A股市场估值已经逐渐趋于合理。不过，从市盈率角度来看，1月29日，深证综指和上证综指的市盈率分别为28.13倍和25.32倍，仍然高于海外成熟市场的平均水平，但上证180指数成分股的市盈率已下降到22.85倍的水平，基本接近海外成熟市场的平均水平，换言之，我国的股市已经具备了局部投资价值。
我们注意到，在反弹行情启动之前的几个交易日，市场出现了恶性下跌走势，虽然指数下跌幅度并不很深，但是出现跌停走势的个股却是明显增加，这其实就是做空能量集中宣泄的过程。当空方能量充分释放之后，多空力量也将发生逆转，多方力量将占据市场上风而控制行情的运行方向。另外，最近几天政策面相对平静，这意味着近期的反弹行情并没有政策利好的刺激，更多是通过自身力量来完成的，因此具有很高的可信度。正因如此，大盘探明的阶段性底部才是真正意义上的市场底部。而目前沪指的放量反弹，已经确认了阶段性底部的明朗，行情已经进入反弹周期。
节后行情将以反弹为主
我们并不对2005年会出现牛市行情抱有任何希望，但是我们认为，二月份甚至是一季度都可能是以反弹行情为主。
这主要是因为一季度可能是政策面变数相对较小的阶段。市场人士预测，央行的再次加息可能会在二季度，而人民币升值可能也是在下半年；上市公司的业绩预告工作也已经结束，前期多数业绩比较差的个股都通过恶性下跌走势，提前释放了业绩风险，业绩因素将不再是制约短线行情发展的主要因素。另外，虽然新股扩容可能仍会延续，但是估计近期将不会出现航母级上市公司的询价发行，因此扩容压力并不会很大。
不过近期市场也在传言，股权分置问题可能会在节后有一定的说法。但我们认为，即便真是这样，管理层可能会考虑到市场的承受能力，即可能是给流通股东一定的补偿。因此，总体来看，股权分置问题并不会对短线市场形成多少压力。而从另一个角度考虑，股权分置问题越早解决，越有利于未来行情的良性发展。
因此，我们可以判断，在不确定因素比较小、而市场也确认了反弹周期的情况下，节后行情甚至是三月份行情都可能以反弹行情为主。我们估计，这轮反弹行情的高度可能会得到1450点~1500点区间，更乐观的可能会突破1500点。
力量来自蓝筹和科技
既然二月份行情将以总体反弹为主，那市场机会将在哪里？我们认为，未来的反弹行情将以蓝筹股为主线、科技股及超跌股为辅线的运行格局。
近期以银行、石化、汽车等板块为代表的蓝筹股全面进入上攻状态，经过重新估值之后的蓝筹股成为资金进驻的重点对象，相应蓝筹股行情也将成为反弹行情的中流砥柱，推动反弹行情的进一步良性发展。不过，后市的反弹不会是蓝筹股一枝独秀的行情，后市还将有两个重要的反弹分支：其一是科技板块、超跌科技股将表现出很强的弹性，并为投资者提供丰富的短线机会；其二是超跌低价股，超跌越严重的个股其孕育的反弹能量也越强烈。
| 
