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华电国际是否被高估？
华电国际昨日以4.06元跌停开盘，集合竞价成交12778手。其实，早在华电国际询价之初，就有业内人士称，A股较H股存在着30%的溢价是理所当然的，一方面是A股的流通性要远远高于H股，另一方面是海外资金对H股的国企性质存在着一定的偏见，H股的整体估值偏低，所以，独立自主定价的A股理应较H股存在着30%以上的溢价水平。
但是，就日前来说，华电国际较H股的溢价水平超过近一倍，这不能算是合理的估值，更为重要的是，目前沪深两市53家电力股的平均市盈率也不过在21倍左右，作为电力股龙头的华能国际、国投电力、国电电力等个股的动态市盈率只有15倍左右，而反观华电国际，如果按照2003年的0.19元/股计算的话，目前静态市盈率居然高达25倍，即便按照2005年预计的0.24元/股计算的话，该股的动态市盈率已高达20倍。
这意味着华电国际较华能国际、国电电力等火电股的龙头来说，不存在任何估值优势。更何况，就发电机组资产质量而言，华电国际与华能国际、国电电力、申能股份、内蒙华电等火电股相比，不存在任何优势。所以，华电国际明显被高估。因此，该股的走势难免会重演八一钢铁当年上市首日暴涨随后就进入持续走低的走势，未来的华电国际会不断地向3元附近的内在价值回归。以华电国际04年业绩水平及其未来发展前景测算，二级市场价位也就在3.2——3.5元之间。华电国际会否影响大盘
华电国际的八一钢铁模式走势会否影响到大盘呢？对此我们认为可能性不大，一方面是因为指数位不同，当年的八一钢铁上市时适逢6·24行情不久，指数位于高位，随后就迎来一轮暴跌，反观目前市场，股指已处于近五年半以来的低位区域，再度暴跌空间不大。另一方面则是因为目前市场基本面是利好频传，说不定在节后就会有重大实质性利好出现，因此，华电国际的价值回归仅仅是一股之事，不会影响到大盘，更不会拖累电力股，因为电力股市盈率本身估值就很合理。（北青、昆证）网络编辑：甘健
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