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市场聚焦
周四华电国际以让人大跌眼镜的3.7元开盘，远高于此前市场的预测，而盘中最高涨至5.35元、尾市报收于4.51元、全天换手率高达69.17％，则更是让人大跌眼镜。华电国际的这种表现说明了什么？其上市首日的这种高定位合理吗？其对市场产生什么样的影响？市场发出种种疑问。
询价：解决不了估值问题
周四大盘在政策利好没有兑现的情况下振荡调整，而新股华电国际则以远高于市场预期的3.7元高开，并在盘中有过一轮疯狂拉高，4.51元的收盘价较市场的询价结果上涨79％。不过，华电国际的“超强”走势并没
有得到市场的认同，大盘随后走出振荡下行的走势。
华电国际上市前，各机构给出的上市定价集中在2.7元到3.3元之间，相对于询价结果有10％到30％的溢价。如果该股最终定位于市场预期，那就说明新股询价制度确实能够起到价值发现的作用，未来的新股询价也将对二级市场产生重大的实质性影响。但上市后股价几乎翻番，说明询价并不能解决股票估值的问题，合理的解释可能是：首先，机构回应询价时一定会为自己预留一定的获利空间，至少要为三个月的锁定期给出风险溢价。因此，询价相对于其合理价值而言，必须有一定的折让。其次，新股询价的对象是少数机构投资者，而且这些机构大多比较谨慎，上市以后投资者参与买卖，势必增加投机炒作的成分，股价定位偏离询价结果也很正常。第三，周三的大涨使得投资者对后市重新寄予期望，市场信心的恢复有助于华电的股价较高定位。
我们注意到盘面的这样一个细节：尽管华电国际的高开与高走一度带动大盘低开高走，但其后的股价飙升却立刻导致大盘掉头向下。原因很简单：投资者希望华电的上市能够像当初的长江电力那样成为大盘走强的契机，不能接受过度投机的炒作。投资者估计有两方面的担心：第一，担心大盘周三的反弹仅仅是为了华电国际顺利上市，机构拉高大盘以避免华电国际跌破询价。第二，华电国际上市前大盘的走强，是电力、石化、汽车等周期性行业和受宏观调控影响较大的行业所带动的，投资者还担心华电的拉高成为机构高位减持周期性行业重仓股的烟幕。
如果说华电国际的走势对大盘的健康反弹不利，那么政策利好的暂时落空则将导致市场由周三大涨刺激的亢奋情绪归于平静。不过，从周三大盘的强势来看，政策面的利好传闻不大像空穴来风，至少短期内这种预期仍然存在，除非管理层出面澄清，否则大盘不太可能出现较大的回落。 国信证券 肖建军
影响：询价恐惧渐渐消除
虽然市场已有心理准备，但华电国际的表现还是让大家吃了一惊。出现这种强劲走势，实际上反映了市场暂时忘记了询价制下国际接轨的长期趋势，重新回到沪深A股原有历史运行轨道。
其高定位对市场的影响，归纳起来有如下几方面：1.对于华电国际本身而言，高溢价不会长久，只要询价制继续，那么国际接轨的大趋势将不可能改变。同理，估值过高的沪深A股也不会长期保持下去。2.华电国际以后可能出现的回落，虽然短期会对市场构成压力，但这仅仅是绝对价格的影响，在市盈率层面上不会有实质性影响，因此其影响是短暂的、有限的。3.引导当前行情的核心动力并不是华电国际，其流通市值以及总市值相对较小，影响力远小于长江电力、中国石化、宝钢股份等。因此，从主流群体上看，华电国际对近期行情的影响力会逐步下降。
另外，华电国际维持较高的定位，有利于二级市场的活跃，会逐步消除询价IPO的接轨恐惧。而随着“询价恐惧”渐渐消除，原有的价值定位体系将重新发挥作用，促使行情逐渐回暖。需要注意的是，华电国际机构配售部分为28450万股，相对于目前上市流通的规模来说扩大了一倍，对于现有股价显然是一个很大的压力。换一个角度看，其周四的定位仅仅是第一步，还不是最终定位。 广东证券 张德良
定位：远远超出预期
周四华电国际以让人大跌眼镜的3.7元开盘，远高于此前市场的预测，较2.52元的发行价也有48.6％的涨幅。此后，该股一度摸高到5.35元，再次出乎市场的预期。之后虽然冲高回落，但尾市仍收于4.51元。尽管该股受到了短线资金的追捧，但其股价定位已偏高，上行阻力较大。并且，从分时成交情况看，早盘短线杀入资金的成本集中在3.8－3.9元一带，短线获利已经比较丰厚。考虑到华电的实际情况，4－5元左右的股价定位估计很难站稳。所以，预计周五相当部分短线客会考虑获利了结，回家过大年。
从资产质量来看，华电国际比华能国际差。从成长性来看，华电国际比国电电力差。从股价来看，4.51元的价格相对H股的华电溢价76％，远远高于华能国际20％的溢价幅度。另外，该股已达25倍的市盈率，也远高于目前A股市场中同类上市公司15倍左右的市盈率。在接轨的大背景下，无论从市盈率角度还是估值角度来看，其目前的价位都已经大大超出预期。从市场中其他电力股的表现看，在华电高开的情况下，同属5大电力公司的华能国际和国电电力都出现了下跌走势，对华电的后市走势也有一定的抑制效应。
当然，对于市场爆炒新股的操作，投资者不宜以纯价值的眼光来判断。不排除该股继续在高位振荡的可能性，但下跌调整在所难免，加上周五是节前的最后一个交易日，理性的投资者还是以获利出局为上策。国金投资
盘口：主力有备而来
华电国际上市首日换手率较高，主力介入迹象十分明显。
由于华电国际机构配售部分将于三个月以后上市，因此目前的实际流通盘仅为28450万股。回顾周四盘中走势可以发现，其集合竞价以3.7元开出，明显高出机构投资者的预测，但集合竞价换手率达到2.86％，还是有资金高位承接。之后，该股以一笔2298.62万股的大买单一举将股价推高，同时其前5分钟换手率也达到21％，可以断定主力资金介入无疑。并且，在大部分投资者望而生畏的背景下大幅拉高，说明主力是有备而来的，而且实力强大。之后该股大幅走高，并一举创下全日最高价5.35元，较发行价翻了一倍多。在创下最高价5.35元后，主力开始收敛上攻步伐，其后股价逐级盘落。至此，全天换手率达到69.17％，主力资金介入迹象显露无疑。
估计后市该股仍有走高可能，可重点关注。 浙江利捷 翁晋翀
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