资料显示,虽然2004年上市公司收购兼并业务无论在数量、交易金额,还是涉及上市公司总资产等方面都出现了自1998年以来的首次负增长,但在总体数量略有减少,市场热度有所降温的同时,产业并购逐渐成为并购主流,外资并购在数量和质量上均有所突破,成为了去年上市公司并购的鲜明特点。

    国资仍是最大卖方

    根据国泰君安对三大证券报上正式刊登《收购报告书》、《收购报告书摘要》和《资产置换报告书》等数据进行统计后得出的结果,2004年涉及上市公司控股股权转让及资产置换等有关并购业务共151起,成交金额为122亿元,涉及上市公司总资产2454亿元。分析2004年并购交易发现,国有资产仍然是最大的卖方。2004年中,上市公司控股权转让是通过行政划拨或国有企业之间转让,股权性质不发生变化的数量达39家,占42.4%,比2003年增长较快。

    在公开披露聘请财务顾问的案例中,卖方为国有的30起,占到总量94%。一方面上市公司存量的绝大部分系国有控股,国有资产从概率的角度成为最大的卖方；另一方面,国有资产管理体制的改革及"有退有进"的指导思想,也促进了国有资本的流动。

    值得关注的是,去年上市公司收购兼并业务无论在数量、交易金额,还是涉及上市公司总资产等方面都出现了自1998年以来的首次负增长,在并购数量方面,去年增长率为-6.98%,而从1998年到2003年,我国上市公司并购数量年增长率分别为20%、22.6%、15.5%、41.2%和2.4%。而成交额和涉及上市公司总资产等指标较前也出现了一定程度的下降。

    业内人士指出,从市场环境分析,2004年证券二级市场的持续低迷、再融资门槛的提高、宏观调控等因素都影响了并购上市公司的热情。而导致并购数量下跌的直接原因可以归结为各类并购投资主体的行动日趋谨慎；并购投资的刚性与并购获利的不确定性；上市公司并购中股权支付的困难等。

    产业并购渐成主流

    去年的情况表明,以产业整合为目的的并购行为逐渐成为并购交易的主流。据统计,2004年中产业并购在并购总量中的比重为54%,而2001年至2003年此比例分别为13%、25%和50%。产业并购是迅速增加产能、提高市场份额、增强竞争力的重要手段,如:燕京收购惠泉,长安收购江铃等。

    业内人士分析,沪深两市目前近1400家上市公司,涵盖了众多行业的主要厂商。目前产业整合的交易行为经常涉及到上市公司股权收购、资产交易等,另一方面融资规则的变化也降低了"买壳上市"各方的积极性。由此,我国资本市场的资源配置功能已逐渐显现。

    业内人士普遍认为,产业购并将成为2005年及未来并购交易的主流。

    外资并购有所突破

    随着WTO政策落实,国内市场进一步开放,外资在对国内上市公司的兴趣日益增加。2004年,外资已不满足于参股性和试探性的小规模投资,而是进行控股性投资,控制董事会、派出管理团队,积极参与到上市公司的经营当中。其中最典型的代表为佳通集团收购桦林轮胎案例,新加坡佳通集团通过拍卖收购桦林轮胎44.4%的法人股后,全面接管控制其业务,并进行了重大资产置换,2004年桦林轮胎已扭亏盈利。

    业内人士预期,随着我国经济国际化的程度进一步提高,外资并购还处于方兴未艾的阶段,未来将出现大幅度的增长。另外,国内上市公司"走出去",进行海外并购、参与国际竞争的趋势也日趋明显。