似乎没有什么悬念,美联储维持了其连续加息的政策。日前,美联储宣布将利率上调25个基点至2.50%,这是自去年6月以来的第六次加息。那么,美元持续升息可能会对中国经济会产生怎样的影响呢?

    美元持续升息,在一定程度上可以缓解人民币升值压力。事实上,由于美国已处于加息周期,美联储暗示今后仍将维持美元加息的政策,美元利率上升加息支 撑了美元,使得美元资产更具吸引力,导致国际热钱开始会回流美国,日前香港地区股市下跌已显示了资金回流美国的市场信号。而目前美国2.50%的利率已高于中国2.25%的利率,从而将减少了国际套利热钱对人民币汇率升值的市场冲击。

    但是,美元加息对人民币利率上升构成了一定的压力。由于目前中国仍维持人民币盯住美元的固定汇率制度,实际上是盯住了美国的价格水平或通货膨胀率。统计数字显示,去年美国消费价格指数(CPI)上升了3.3%,大大高于2003年的1.9%,预期去年美国的GDP增长为4%。比较而言,去年中国的CPI上涨了3.9%,涨幅比上年提高2.7个百分点,GDP比上年增长9.5%。这表明,目前中国与美国的价格水平或通货膨胀率已基本接近,但由于中国经济增长率要远远高于美国,显示出中国潜在的通货膨胀压力似乎更大。因此,美联储为抑制通货膨胀的温和增长而采取连续小步加息的政策,客观上对人民币利率构成了进一步上升压力。

    美元加息的另一影响点是中国外贸进出口增长。由于美元利率上升,减缓了美元对欧元及日元等主要货币的贬值压力,支撑了美元汇率升值,同时也意味着人民币对欧元及日元等主要货币的相对升值。从这个意义上讲,美元利率上升导致美元汇率升值,会对今后中国外贸进出口增长产生一定的负面影响。

    但从总体上看,美元利率上升对于中国的影响还是正面的。因为汇率问题是目前中国所面临的重大宏观经济问题,美元利率上升有助于减缓人民币汇率上升压力,而汇率稳定对于中国经济保持平稳快速增长意义重大。