近日，建行、中行、工行近100亿元人民币理财产品在一天之内被抢购一空。与此同时，友邦保险推出的“基金的基金”———金中金投资连结保险也取得了不错的销售业绩，而9只货币市场基金正在等待证监会的审批，将在春节后发售，光大证券首只券商集合理财产品———光大阳光理财计划也已过会。中国理财市场走过“2004元年”后迅速进入战国时代。

    竞争：“鲇鱼效应”形成

    银行介入人民币理财市场已对基金销售产生不小的压力。在银行纷纷推出产品以及银行系基金公司设立的消息越来越明确的背景下，基金公司去年底一下子发行了9只货币市场基金，而据悉等待春节后发行的还有9只以上。赶在银行大规模推出理财产品和货币基金之前先发一只货币市场基金，已经成为一批基金管理公司的共识。

    保险公司、信托公司和证券公司同样感受到了压力。华泰保险资产管理中心副总经理王冠龙说，四大行推出人民币理财对投资型保险产品来说确实多了一点压力，但对整体保险产品市场影响不会很大。

    可喜的是，基金公司、保险公司等金融机构看到的不只是压力。国联安基金公司市场发展总监陈明月说，无论在海外还是国内的资产管理领域，证券以及衍生工具的投资是基金公司的强项，而货币市场的“统治者”永远是银行，所以在今后诸侯并起的理财市场中，基金公司及其他机构应该扬长避短，发挥自身优势，避免恶性竞争。光大保德信基金有关负责人也认为，人民币理财产品与货币市场基金相比资金来源渠道有所不同，货币市场基金虽然也是银行代销，但大部分资金并非来源于银行储蓄存量，而是客户资金的增量部分，但人民币理财产品作为银行自身的理财品种，主要还是依靠目前数量庞大的银行储蓄资金；同时，对于中国理财市场而言，将近12万亿银行储蓄这块“蛋糕”是足够大的。

    有了金融业的理性，人民币理财这条“鲇鱼”的效应将是巨大的，理财产品将趋于丰富和细分，而产品的丰富将形成更多的创新效应。如友邦保险的金中金，如果没有丰富的基金产品，这个投资连结险不可能面世。

    信用：重构市场基础

    数据显示，去年居民银行储蓄余额已近12万亿元人民币，居民存款增量达到1.59万亿。据央行有关专家测算，今后几年我国人均金融资产将达4.78万元。而即使被称为“飞速扩张”的基金产品规模在去年也只增加了1500亿元左右，投连险和分红险去年发行规模不过200亿元，信托产品则因其私募性质，募集资金量更小。可见，中国理财市场潜力之巨大。

    但是，理财市场发展过程中的教训历历在目。第一代投资连结保险推出时，由于保险公司夸大投资收益和老百姓理财概念薄弱，引发大面积退保；此后，券商等机构以委托理财之名行融资之实，引发大量风险；近期又发生了金新信托等挪用信托资金，使委托人的资金到期难以收回的情况。

    专家认为，银行的大举进入将使理财市场的信用得到重构。银行是百姓最信赖的金融机构，银行也以信用为经营的生命线，如果银行在经营人民币理财业务仍以信用为重，将起到良币驱逐劣币的作用。华泰保险资产管理中心副总经理王冠龙说，信托、基金、保险等不仅仅在价格、收益率上比较，更需要在服务上加大竞争，提高理财服务的质量，才能增强竞争力。

    随着近年来的发展，国内理财市场已经初步形成了多层次的产品格局。产品种类上包括基金、信托、保险等，投资标的上几乎涵盖了股票、债券、央行票据等所有可以投资的金融工具。信用的重构，投资渠道的增加，我国理财市场将得到快速发展。

    风险：扎紧篱笆稳大堤

    人民币理财产品推出后，一些专家对其制度的缺位表现出忧虑。

    与基金、信托、保险等产品不同，银行人民币理财产品的具体投资范围、投资品种的剩余期限、估值标准等没有统一的规定，并且银行也无须履行相关信息披露义务，这样投资者就很难对人民币理财产品的风险收益特征作出评估。基金的产品销售已有较完整的监管体系，而反观人民币理财产品，由于相关规定缺位，此前已经出现竞相攀比收益率的不良倾向。

    此外，在账户管理方面，基金、信托及券商集合理财产品均相关规定，严格区分自有资产与客户委托资金及相关收益。而目前，银监会已要求人民币理财业务在中央国债登记公司开设丙类账户，也即开设独立的债券结算与托管账户。开设丙类债券账户后，委托人的债券资产应该不会出现安全性风险，但由于银监会尚未规定其业务须开设独立的资金账户，那么，委托人的资金是否全部进入丙类账户购买债券存在疑问。同时，丙类账户是由受托人代为操作的，客观上存在受托人转嫁债券投资风险和转移债券投资收益的可能。

    有关人士认为，金融分业监管的局面导致很难形成统一的理财市场监管条款，但是，在一些监管的关键节点上还应该加强协调，特别是在国内投资者理财知识有限，风险承受力较弱的情况下，无论何种公募性质的理财产品都应该在信息披露、风险控制上严格监管，尽可能保护投资者利益，同时避免因某些规定不明确造成一些恶性竞争的情况出现。