借助询价第一股———华电国际(资讯 行情 论坛)上市的热度，近两日沪深两市部分蓝筹股掀起了一轮虚势迎新的高潮。其中前期备受利空折磨的石化股也奋起反击，在周三普涨的基础上，昨日中国石化(资讯 行情 论坛)、中油化建(资讯 行情 论坛)、中国凤凰(资讯 行情 论坛)等个股又继续收阳。同时，由于国际原油价格的上涨，近日中石化也调高了汽柴油的出厂价，消息面为石化股的反弹同样提供了契机。不过，油价涨升只是起到了辅助，石化股的走势更多地取决于其内在价值的变化。

    对“油价抽风”敏感降低

    尽管就世界能源危机而言，2005年年初的石油供应依然十分紧张，但国际油价的波动并未震撼中国股市。上月美国等地的原油库存下降以及冬季取暖用燃油需求增加，导致纽约市场原油期价又回到了每桶50美元的位置，但我国的石油股对该消息表现相对平淡。究其原因，主要是我国油价定价系统的反应比较滞后，同时中石化等大厂家前期还曾一度调低了原油的出厂价，国际原油上涨与国内股价的相关性不是很强。此外，我国石油进口量有望减少，从而减轻国民经济对石油的依赖程度。据国际能源机构预计，中国的石油需求增长率会从2004年的14.2%降低到2005年的6.4%，这有望降低石油运输费用和进口成本。同时，石油业是一个高额垄断利润的行业，目前国家税务总局正在对提高石油资源税的可行性进行调查研究，如果该政策出台，中石化等开采行业的利润会受到一定影响，自然也影响到原油开采行业公司的股价。

    另外，石油价格的上涨与下跌常常是一把双刃剑。石化行业是以原油、天然气等原料为起点，经过基本化工原料和合成材料，最终加工成为各种化工产品或制品而进入其他行业的生产过程或最终消费的一个漫长产业链。如果对处于石油产业链上游的企业有好处，那么对下流企业就是一种负面压力。而目前很多石化类上市公司都是上游和下游产品兼营，所以其业绩只是保持稳定罢了。而即使是原油开采企业，在国际、国内油价很难持续创出历史新高的情况下，其业绩也不会有多大的提升空间。因此，近一年来石化股的走势对国际油价的波动似乎越来越缺乏相应的敏感度。

    股价波动缘自市场规律

    既然国际油价的忽上忽下不是目前股价变动的主要条件，那么，是谁造就了石化股价格前期的下跌和近期的上涨呢？其实主要原因只有一个，那就是资金。据基金2004年第四季度显示，由于一些机构纷纷调低了部分石化股的业绩预期，并于去年底对其中一些股票采取了一定的减仓行动，其中上海石化(资讯 行情 论坛)和齐鲁石化(资讯 行情 论坛)成为基金减仓前20名的股票之一。同时，市场的羊群效应也极大地拖累了石化股。前期基金的仓位都在70%以上，当某些机构因为资金链断裂而不得不杀出后，由众多机构搭建的股价结构建筑发生了偏斜，基金无力护盘，也只能放任股价下跌，石化股因此在众多机构的你踩我踏之下实现了本轮行情的结构性调整。另外，从石化股的复权价格来看，其中很多品种都是机构的长年庄股，某些个股的大幅杀跌也引起了石化板块重心的整体下移。

    实际上，基金第四季度对石化板块略有增仓，其中中国石化赫然跻身于基金增仓的前3名之内，这在基金整体仓位一直保持在60%以上的情况下确属不易。基金之所以对蓝筹股进行重新组合，显然并不是看好某一板块的前景，而是对部分个股情有独钟。由此可见，石化股跌有因涨有据，波动来自于个股本身的题材和市场运行规律。

    华电夯实石化股根基

    昨日华电国际上市后高开高走，为一级市场的投资者带来了40%-110%的利润，这让很多投资者感到惊讶。其实，该股的定位正好反应了目前资金充裕的现状，部分蓝筹股很可能借助这种势头企稳走好。因为前期华电国际即将上市的消息惊现市场之后，两市的电力股和石化股仿佛受到一根无形的绳子牵引，越走越低。也许正是市场的这种持续性下跌，才有望培育出石化股的新一轮行情。虽然昨日不少石化股因为短线获利较大面临很大的抛售压力，但遥想当初中国石化和中国联通(资讯 行情 论坛)上市后，上海石化、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等个股都有过巨大的涨幅，那么，在行业成长性仍值得期待的情况下，相信市场主力不会轻易放弃这些个股的炒作机会。所以说，石化股的投资价值更多地体现在中长线而非短线，投资者后市可从中选择一些有价值的品种进行长线建仓。另外，对于那些极度超跌的品种，也可以考虑打打短线。