国家统计局公布的2004年1－12月份数据显示，2004年全年主要有色金属产品的产量同比快速增长。2004年，国内铜、铝、氧化铝、铅、锌、锡、镍的产量分别为205.5万吨、655.8万吨、702.4万吨、175.4万吨、253.7万吨、11.7万吨和7.1万吨；同比增长分别为18%、20%、14%、8%、10%、14%和21%。金属产量的快速增长主要源于需求的驱动。

    部分金属价格走势预期

    铜：近期铜价上涨的原因可能在于企业春节之前的备库行为导致现货市场的紧张。另一方面，进口持续下降。虽然如此，我们依然认为，基本面并不支持铜价的长时间持续上涨。由于供需关系得到改善，预计今年铜价的走势为前强后弱。

    铝：近期国内铝价的走势相对平稳，涨跌幅度相当有限。国际铝价的走势亦大抵如此。受到宏观调控的影响，今年国内原铝出现过剩，国内外铝价的价差依然处于相当高的位置。

    铅：今年铅价缺乏大幅度上涨的动能，预计价格走势将表现为高位企稳或小幅度上扬。

    锌：国内国际锌价自去年8月份以来就一直运行在上行的通道之中。今年全球锌供需关系依然紧张，我们对锌价走势持乐观的态度。

    锡：近期国内外锡价基本处于底部反弹的态势。我们预计今年锡年均价同比去年略有下跌，但维持高位运行的态势。

    镍：考虑到今年全球镍的供需趋于平衡，而当前高镍价对消费已经形成抑制，我们预计镍价将回调。

    黄金、白银：黄金、白银近期价格处于高位震荡整理状态。总体而言，金银的价格与美元的走势相关性极大。目前，普遍认为美元将长期疲弱，由此看来金银价格长期处于高位的可能性偏大。

    税则调整预示金属类产品紧缺

    经国务院批准，自今年1月1日起，取消电解铝8％的出口退税，并自此对电解铝征收5%的出口税；同时，电解镍的出口退税亦被取消，转征2%的出口税。

    除了考虑到基本金属生产过程中的高能耗因素之外，我们认为，对金属产品出口征税还出于另外一种考虑，即国内经济发展对基本金属有越来越大的需求量，基本金属已经成为紧缺的原材料，税则的调整意味着政府希望将国内紧缺的金属产品留作内部消费。

    从2004年来看，有色金属产品价格几乎是“涨声一片”，由此带来的结果是相关上市公司业绩的增长。但是，从对各个有色金属产品的价格走势分析中，我们看到产品之间还是出现了一定程度的分化，从而也影响到相关上市公司2005年的业绩。在此，我们看好锌、黄金、白银；对铜、锡、铅持中性态度；看淡镍、铝。考虑到有色金属上市公司业绩对金属价格具有较高的依赖性，我们依旧看好产品价格有上升空间的公司。