行情在春节前爆发是偶然的,但爆发本身则是必然的。

    偶然因素起作用

    进入2005年以来,一直到本周一,沪深股市基本上是沿着下降通道在运行,尽管在这期间也不乏政策利好,最典型的就是1月24日调低印花税,但是都没有有效 地改变股市的轨迹,大盘进入了下跌-反弹-再下跌的怪圈而不能自拔。

    虽然,人们从政策导向、上市公司的基本面以及众多绩优股已经严重超跌的角度出发,可以寻找到很多做多的理由。但不可否认的是,在市场中充溢的空方情结面前,这些做多理由根本就发挥不了作用。在这个角度上,如今大盘在春节临近、而且还面对5个多月来的首次新股上市的情况下,突然能够大幅上涨,多少带有某种偶然性。也因为这样,所以一些投资者一方面对股市一阳盖五阴感到欢欣鼓舞,但另一方面也不免担忧行情能否延续,对节前的操作也感到无从把握。

    行情爆发成必然

    行情爆发具有必然性,为什么这样说?这里的根本原因在于股票超跌太严重了。这5年多来,以沪市综合指数为例,股市已经下跌了上千点,绝大多数的个股股价已经打了对折,甚至更多。与之相对应的是,市场平均市盈率已经从60倍左右下降到20倍左右。如果说,60倍市盈率的股市泡沫的确比较多的话,那么面对20倍市盈率的股市,仍然认为泡沫很多,那是不符合实际的。特别是现在市场上已经出现了一批为数不少的绩优蓝筹股,它们的市盈率甚至只有10来倍,其投资价值堪与成熟市场相比。在这种情况下,个股投资价值的凸现,事实上成为了股市止跌反弹的最重要前提。只要人们对此有清醒而全面的认识,那么大盘就有上涨的基础。

    事实上,先前一些投资者认为股市已经处于熊市的末期,就已经反映了这一点。不过,问题还在于,多年来沪深股市堆积了不少矛盾,譬如股权分置以及缺乏长线资金等等,有鉴于这些问题的尖锐性以及越来越严重的紧迫性,对于不少投资者来说,也许更愿意看到管理层通过制度创新,能够在解决这些问题上有所突破,到这时才敢放心大胆地投资。这也就是一段时间来虽然投资者开始承认股市有投资价值,但并没有在行动上予以认同的原因。

    值得注意的是,随着股市的不断下跌,一方面这些矛盾激化所引发的问题得到了广泛的重视,而另一方面这些矛盾给市场本身带来的冲击又是在弱化。简单举个例子,由于流通股的市净率下降,现在解决股权分置问题的难度比几年前要低得多,又由于流通股市盈率的下降,现在引入长线资金入市的可能性也比几年前要大得多。自去年9月份以来,管理层在全面落实"国九条"方面可谓不遗余力,这方面的努力终将是会见到效果的。所以,在股市低迷之际,投资者对落实"国九条"、解决市场深层次问题的盼望就越急切,只要在这方面有什么信息,甚至仅仅是个传闻,也会引发强烈的共鸣,并且转化为有效的上涨动力。事实上,从本周三的盘面变化中,人们可以清晰地看到这一点,换言之当天股市能够大幅上涨,实在是有其内在的必然性的。

    大行情拉开序幕

    既然行情的上涨有其内在的必然性,那么显然就不能将其定义为仅仅是技术层面的超跌反弹,或者是春节前的一种安慰性上涨。事实上,从当天股市放量但却没有特别集中的热点这一点来看,不难看出实际上是有相当数量的外围资金在积极介入,这种介入和存量资金的自救行为有着明显不同,确实有发动一轮行情的动力。此外,不能忽视的是随着"国九条"的加快落实,会有更多的长线类型的增量资金进入市场,同时在解决股权分置问题方面的任何进展,都将成为触发市场继续上涨的契机。因此,现在可以说,一轮大级别的上涨行情在股指偶然与必然因素的共同作用下,已经展开了。

    从现在到春节长假,只有三个交易日,应该说施展的空间很有限。因此,短线行情的可操作性不太大,不过以沪市综合指数为例,大盘还是可能冲高到1300点一线,而春节以后如果不出意外的话,股指还将有进一步的上涨空间,并且很可能围绕年报题材,推动行情的多元化发展。