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券商开始感受到证监会“杀威棍”的厉害了。新年伊始，8家高风险券商被证监会正式立案稽查，紧接着，刚刚被托管了经纪业务不久的大鹏证券又遭关闭。这大概可以称得上是我国证券业有史以来行动规模最大、制裁也最为严厉的一次整肃行动。不过，证监会是真的大开杀戒，还是“家法”依旧，则依然有待观察。
无论是对8券商还是对大鹏证券，监管政策似乎都发生了微妙的变化。被立案稽查的德
恒、中富、恒信、闽发、南方、云南、汉唐、辽宁等8家证券公司，其实在2004年已先后被托管经营、行政接管或被停止证券业务资格，现在重新翻烧饼，与其说是马后炮，不如说证监会有可能改变了主意。
一直以来用行政托管的办法解决问题券商的问题总是吃力而不讨好，现在证监会可能觉得还不如干脆启动退出机制呢。大鹏证券从被托管到责令关闭，前后还不满十天，如果不是问题已经严重到顾不得“投鼠忌器不忌器”了，何至于下这么大的决心？
在银行间市场披露的57家券商年报显示，2004年57家券商总共亏了68亿元，平均净利润为－1200万元，比上年的平均－80万元又增加了高达14倍的亏损。另外73家尚未披露。据估计，整个证券业的亏损100个亿是打不住的。问题是券商的亏损并不完全是由于市场不好和经营不善的问题，它在很大程度上是一种历史风险的累积。据分析，仅8家立案券商涉及的资金黑洞已经超过450亿，如果加上武汉证券和大鹏证券的数字肯定超过500亿。这就使问题的性质变得格外严重起来。如果不是我国股市监管自身存在的先天性的制度缺陷，券商的内在危机也不可能像现在这样越演越烈。集中发生在券商身上的违规问题明显具有家贼作案的特点。
家贼难防，难就难在投鼠忌器，既不能关门打狗，又不能贼出关门。这是防不胜防的重要因素之一，也是目前推出的边托管边创新的券商新政未必可以太乐观的重要原因。
市场经济的发展需要法制，这已成为社会的共识。但在中国证券业的监管“公堂”上，却从来只讲“家法”，不讲法律。这也是券商新政虽然花样百出、却始终离法治基础上的市场化十万八千里的根本原因。一切的情况都说明，“家法”虽严，解决不了家贼难防。如果再不及时严刑峻法，很有可能面临新的更大的风险。
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