反弹力度强于主板

    昨日沪指在1265点反弹高位回落的第8个交易日彻底摆脱颓势，展开久违的上攻行情，指标权重品种攻势凌厉，人气得到有效激发。受此影响，中小板整体转守为攻，38只个股全线走强，成交也相应放大。

    近期中小板受到询价制度的冲击影响，股价受到明显打压，在沪指回落到1187点位置时，中小板整体的动态市盈率水平回落到27倍，尤其在黔源电力公布询价区间后，中小板如释重负，逐步企稳，昨日平均涨幅更达到6.91%，超过主板幅度近三成。由此可见，中小板较主板更为活跃。

    业绩预期较为稳定

    1月25日来，中小板上市公司年报披露拉开序幕，航天电器(资讯 行情 论坛)和鑫富股份(资讯 行情 论坛)已经公布年报。年报显示，航天电器主营业务收入同比增长42%，净利润同比增长66.8%，毛利率指标综合平均后在60%以上，每股收益为0.517元。公司还同时公布了每10股转增2股派1元的分配预案；鑫富股份主营业务收入同比增长38.63%，净利润同比增长25.65%，毛利率指标在32%以上，每股收益为0.62元，分配预案为每10股转增3股派2元。两份年报的各项指标包括静态盈利指标和动态成长指标皆较为出色，成为中小板公司成长性特色的表率。同时，这两家公司每股经营活动产生的现金流量与其每股收益相比持平或超越，显示公司利润实现的真实性较高。

    此外，除以上两家公司外，伟星股份(资讯 行情 论坛)、永新股份(资讯 行情 论坛)、东信和平(资讯 行情 论坛)、中捷股份(资讯 行情 论坛)、山东威达(资讯 行情 论坛)、七匹狼(资讯 行情 论坛)等相继发布了业绩快报，丽江旅游(资讯 行情 论坛)发布了业绩预增公告。这13家公司的平均每股收益为0.394元、平均净资产收益率为10.19%，平均市盈率为27.18倍。除航天电器、鑫富股份增长较快，其余公司主营业务收入和利润增长不大。这13家公司包括了传统行业和高科技行业，具有一定的代表性，这预示着在2004年年报中，中小板公司的业绩处于基本稳定状态。目前上述13家公司的估值水平处于相对合理区间，而市盈率在20倍附近的公司股票具有明显的抗跌性。

    询价利空已被消化

    中小板询价第一股黔源电力于1月25日公布招股说明书，中小板股票因此全线大跌，重心明显下移。2月1日，黔源电力公布询价区间为5.38-5.97元，公司以2003年业绩计算，询价市盈率位于17-19倍之间。当日，中小板整体出现反弹，显示该询价区间相对于当前中小板估值较为合理，利空警报基本消除。

    目前中小板平均股价在12元一线，平均市盈率在27到28倍左右，而黔源电力属于电力板块，以其5000万流通盘和中小板的估值溢价特征，再考虑目前主板电力股定价（市盈率平均20倍左右）和华电国际(资讯 行情 论坛)的询价结果（市盈率为15倍）看，该股询价市盈率在17-19倍是较为合理的，上市定位可能在22到25倍之间，对于重心已经下移的中小板冲击不大。

    操作中切忌追涨

    由于中小板在连续下跌之后，黔源电力询价利空得到相应消化，同时基于整体稳定的年报业绩预期，强劲反弹有其必然性，但考虑到中小板扩容已经开闸，多方的再度上攻会有一定的顾虑，且从技术上看，经过昨日的大幅反弹后，如再度快速上扬，势必遭到获利盘和解套盘的双重冲击。因此，投资者在操作中应切忌追涨，可以在回调中试探性介入，进行波段操作，但应注意前期密集区域对股价反弹的压制。个股方面，市盈率在20倍附近、业绩稳定且有一定增长的公司会有较大的低风险收益机会，值得重点关注。