蔡先生：成品油零售市场2004年底全国开放，这会给我们带来什么样的投资机会？能否请专家给我们分析一下？

    方正证券研究所 刘波：2003年中国原油与成品油利润大幅上升，占整个石化行业利润的70%。在中国经济高速增长的背景下，以及各地电力继续紧缺下，对发电燃油的需求会进一步增加，而国内成品油产量增长缓慢，若不增加进口，必然导致成 品油的供求进一步失衡。根据中国加入WTO的承诺，2004年12月11日要开放国内成品油的零售市场，2006年12月11日要国内开放批发市场，原油、天然气、燃料油的关税将逐渐降到6%。中国将在未来两年内对内资完全放开成品油市场，引入竞争机制，允许所有经济成分进入。此外，中国商务部已从2004年1月1日起取消原油、成品油国营贸易进口配额。2003年，中国成品油中非国营贸易配额为530万吨，2004年配额将达610万吨，年增15%。这使民营公司进行成品油批发零售有了更多的选择权，增强了对油品市场的调节作用，对于促进竞争、缓解成品油短缺有明显的积极作用。

    宏观限制措施提高民营企业进入门槛

    作为石油石化行业利润最为丰厚之一的成品油批发和零售，2004年仍会上演坐地生银的本色。民营企业对此蠢蠢欲动。显然，追逐长期稳定而丰厚的收益，才是吸引各路资本的法宝。但近日从中国商务部门传来的消息称，中国成品油零售企业(加油站)即将实行市场准入制度，此举提高了民营企业的进入门槛，对现有成品油经营公司尤其是中石油、中石化产生明显实质利好。

    燃料油期货推出，原油期货为期不远？

    2004年好戏连连。争论已久的石油期货已在上海期货交易所推出。首期推出的产品为燃料油,因为国内90%的成品油进口都是这个品种,而燃料油的市场化程度也最高。据悉，中国2003年进口成品油2350万吨,比2002年增长50%以上。燃料油品种石油期货的推出,不仅有利于规避油价波动带来的外汇危险,更有利于石化类、油品流通类公司的成本控制。而以往成品油批发和销售的暴利，已经引发广东、福建沿海等地“红油”走私的日益猖獗。由于国内原油需求增长占国际增量的40%，但原油交易是现货交易，在国际油价市场中国没有定价权。据悉，上期所目前正在积极进行原油期货交易方案准备，何时进行原油期货交易，要等待国家有关部门的决策批准。

    各路资本欲显身手，凸显成品油流通公司投资价值

    成品油销售市场一直对各路资本形成巨大吸引力。2001年以来,中国柴油与原油的价差始终维持在1000元/吨左右，但汽油价差波动较大。中石油、中石化内部经营成品油毛利可高达30%，民营毛利一般为15~20%左右。毛利如此高，可见各路资本尤其是外资削尖脑袋也要杀入成品油流通领域。英国BP、壳牌等世界石油巨头，今年频频抛售所持中国石油和中国石化(资讯 行情 论坛)港股，并纷纷退出在中国的石油上游业务，而全面转向成品油流通市场。目前，这些石油巨头在广州等许多油耗较大城市的战略布局基本完成。外资进入成品油零售市场，将形成多强对立局面。据悉，埃克森-美孚、英国石油和壳牌等国际石油巨头正打算在几年后拿下3400个加油站。而天发石油(资讯 行情 论坛)（000670）雄心勃勃计划用五年做成中国第一大民营成品油分销商。 由于中国证券市场加大了对外资开放的程度,国外资本渗入中国成品油市场,也有了新的途径。石油巨头BP选择广州控股(资讯 行情 论坛)（600098）合建油品储运码头及仓库，表达进军国内的决心。广东拥有众多实力强劲的石油经营公司，但由于政策限制，他们以往只能从事燃料油的业务。随着中国汽车行业的发展以及国家提高市场准入门槛，现有成品油经营上市公司将具有良好的投资价值。