在两市综指收出五连阴之后，市场终于迎来一根气吞山河的长阳线，上证指数连续上穿5日、10日、30等多条中短期均线，成交金额迅速放大到百亿水平，全天涨幅达到5.35％，为近年来单天回升幅度之最；深成指更是一举站上120日半年线。这是否意味着股指二次探底已经成功了呢？从股指运行趋势看，仅凭一根长阳还难以得出探底成功的结论，如果有关政策没有触及到造成股指连年下跌的根本性问题，则市场很难出现真正意义上的强势。但这并不意味着市场没有出现较大级别的途中反弹的可能，从以下几个方面 来看，我们认为，目前股指有望走出阶段性反弹行情。

    蓝筹股领涨提振人气

    昨日两市虽然最终走出普涨格局，但最初的领涨却来自于汽车、电力、银行等基金重仓蓝筹股。这批股票前期由于各种因素的袭扰，都已经过深幅调整，如汽车股2004年销量滑入低谷而引发深幅调整、电力股由于华电国际(资讯 行情 论坛)的低市盈率发行而大幅跳水等，而随着股价的反复下挫，其所面临的估值压力也大大降低，加之其权重突出，由它们出面领涨，至少在吸引人气方面具有别的板块无可替代的优势。此外，由于蓝筹股一般都由基金重仓把守，蓝筹板块的活跃表现往往为市场传达出市场主流资金的动向，因而也更容易获得投资者的认同，其号召力从昨日最终引发两市个股普涨即可见一斑。

    节日情结提升政策预期

    客观地讲，在经历了长年的熊市之后，市场对于利好的热情已经大为减弱。但春节毕竟不是普通的节日，在这样一个节日氛围中，老百姓更愿意相信管理层会出台相应利好，就如同去年出台“国九条”那样。对政策的良好预期，一方面大大减轻了市场的悲观情绪，另一方面也使得市场对华电国际的上市充满了期待。从近年来市场的阶段低点看，中信证券(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等大盘股上市后，都走出一波反弹行情，市场显然寄希望于华电的上市能扭转股指运行颓势。我们认为，在这样一个特殊时间段里所产生的良好预期，有利于股指进一步反弹。

    短线资金进场博弈

    今年以来，无论是1月17日中国证监会市场监管部主任谢庚表示“不排除采取一些必要的阶段性措施保持市场的稳定”，还是在创下新低后的印花税的下调，以及温家宝总理在国务院第五次会议上谈到“要十分重视做好金融工作，加强和改进金融监管，保证金融平稳运行，促进证券市场健康发展”，无一不向市场传递出市场的稳定是当前第一要务。因此，当股指大幅下跌后，会有部分资金进场进行政策博弈，而这也有利于促成股指的短线反弹。

    预期能否兑现至为关键

    尽管由于连续下挫，市场本身孕育了一定的技术性反弹要求，但从昨日股指表现看，反弹动力更多的来自于市场的良好预期，因此，后市利好能否兑现将成为反弹能否进一步展开的关键。此外，不同内容的利好对股指后续发展影响也不一样，从这一角度看，后市还会面临较大的不确定性，由此决定了股指的反弹具有一定的短期特性。

    综合而言，我们认为，未来政策面的变化决定了大盘近期走势，但由于整个市场面临估值压力所带来的股价结构性调整尚未结束，众多历史遗留问题给整个市场改革进程带来的困扰短期内也很难解决，因此，大盘走出方向性大逆转走势的可能性不大。上档半年线一带是诸多政策出台的密集区，此区域的压力不可小觑，只有当股指站稳该区域之上时，才能真正确认二次探底成功。从这一角度看，把目前的行情看成是阶段性局部反弹可能更符合实际。